报告正文

　　一、2月金股组合回顾

　　(一)收益回顾

　　截止2月28日，华创研究2月金股组合绝对收益-3.61%(仓位80%)，股票资产收益-4.51%。组合相对上证综指的超额收益为2.94%，年化收益率-36.57%，夏普比率为-1.09，本月最大回撤9.40%，日胜率为47.62%。

　　组合自2017年3月1日建仓以来，截止2月28日，累计绝对收益21.19%，组合相对上证综指的超额收益为20.64%，年化收益率21.10%，夏普比率为1.26，最大回撤为13.10%，日胜率为52.87%。

　　(二)构建思路

　　美国“双赤字”背景下弱美元是中期趋势，弱美元驱动的资金流入也是A股春季行情展开的重要助力因素。年初以来市场配置逻辑发生了转变，不再持续抱团白马蓝筹，而是沿着业绩确定性与市值因子主线，不断寻找更高性价比的板块，反映在PB-ROE图中，就表现为配置重心从右上的“白酒、家电”向左下“金融、地产”迁移，其底层逻辑是源于类滞胀预期的发酵。我们认为北向资金、机构资金的配置趋势不会发生本质变化，继续推荐金融地产、石油石化以及大众消费板块。考虑到在经历过前期快速上涨后，后市需要警惕市场情绪触顶回落导致的波动加剧。因此相较于1月份，我们降低了TMT等高弹性板块的仓位，转而增配黄金股银泰资源(14.89 +0.95%,诊股)、零售电商龙头天虹股份(19.21 -1.44%,诊股)。

　　(三)建仓记录

　　组合于2月1日建仓，权益持仓80%，10只金股等权重各8%配置。2月由于春节假期影响，节前交易清淡，而考虑到1月市场情绪波动加剧，我们坚持类滞胀主线下防御性相对较强的行业配置，2月期间我们未进行板块调整。若组合操作发生变动，我们会在当日《一策》报告中提示。请继续关注华创金股组合收益，关注华创策略《一策》发布的策略观点及调仓公示。