其实，从结构上说，货币化安置更多是在相对落后的地区。因为越是在富裕、房价高的地方，被拆迁户越希望要实物补偿，简单说就是要房子。

　　从这个角度说，杠杆游戏认为2017年棚改货币化安置，应该没有达到60%。而如今市场又传全国棚改“一刀切”暂停，国开行各地分行抵押补充贷款（PSL）审批暂停、回收总行等。

　　虽然国开行否认。部分地方暂停棚改，是由于地方政府对棚改政府购买服务形成的债务，是否纳入政府性债务的理解不一。

　　但这也说明，强化债务纪律这是大趋势。

　　那么，棚改总的进度是要受影响的。可能棚改新开工套数，还是可以完成，但是部分可能磨洋工。既然如此，杠杆游戏认为，货币化安置总的比例应该是很难继续上浮的。因此手握太多现金，冲进市场扫货的人料将下降。

　　从这个角度上说，如果地方债务纪律强化，国开行和专项基金管严，三四线城市楼市的繁荣至少一定程度会受到遏制。

　　4、重仓三四线城市的房产巨头，也有失速风险，制造的楼市风险可能显露。这里，杠杆游戏就不具体说地产企业名字，哪些企业靠此上位，变成数千亿销售额的巨头，各位杆友都是明白的。

　　如果三四线城市棚改相对放缓，货币化安置一定程度受到影响，这些重仓三四线城市的地产巨头，高周转还能玩否？

　　而游戏不能接力，靠真的刚需，部分城市房价的风险是不是会逐步显露。当然，事情不是这么简单。比如降准后，以及杠杆游戏预计还会继续降准，流动性整体会改善。