9、纺织和服装行业周报：大众服饰龙头拐点已现 天猫携千家国货品牌出海

　　品牌服饰行业复苏态势确立，大众服饰龙头因加盟比例高、体量大等原因复苏进程较高端类晚，但17Q4业绩拐点已显现。长期看大众服饰龙头龙头积极推进新兴渠道布局、竞争优势将不断提升，短期冷冬天气及18年春节较去年时间晚、春节期间旺季销售时间加长等多重利好18Q1销售。建议关注大众品类龙头标的:海澜之家(11.44 停牌,诊股)、森马服饰(10.00 -0.79%,诊股)、太平鸟(28.82 +0.59%,诊股)，在基本面向好背景下估值较低，存修复空间。

　　据亿邦动力网，天猫于1月16日宣布“天字号”计划，将超过1000家老字号和国货大牌通过天猫平台进入全球市场。实际上“天猫出海”计划16年孵化、17年6月推出，近70%天猫商户参与该计划，太平鸟、韩都衣舍、全棉时代等在列，看好天猫凭借阿里丰富电商资源拓展海外市场，优势国内服装品牌通过低成本电商渠道拓展海外市场、增加成长新动力。

　　据第一纺织网，郑棉期货在外盘带动下上涨，同时带动现货棉花价格上涨，但受到春节临近、订单减少影响，纱线价格暂时稳住。部分企业已经开始补库存，从开机率和库存指数看，部分织厂预计年后会出现一波纱线需求行情，预计18年棉花不乏上涨机会。(光大证券(14.38 -2.18%,诊股) 李婕 孙未未)

　　10、传媒行业周报：电影高景气带动板块活跃 后续分化凸显龙头公司价值

　　市场风险偏好提升，板块龙头及超跌个股表现活跃。当前市场优秀内容不断涌现，已上映影片中《芳华》、《前任3》、《无问西东》、《神秘巨星》等具有口碑及票房双重效应，乙女向、养成类游戏等细分品类借社交效应继续发酵，直播答题获微博、陌陌等更多资本玩家涌入。近期文化部严查游戏违法违规内容，点名多款高人气游戏，表明监管态度。我们认为板块经过资本热潮和监管趋严后，主流价值导向的优质内容凸显，而板块活跃和关注度提升后下一步行情或将迎来分化，重点关注以下细分子领域及相关标的:

　　1)电影:电影《芳华》、《前任3》分别取得超过14亿及19亿票房创文艺片及都市爱情片纪录，《无问西东》《神秘巨星》口碑票房双收;春节档有包括《捉妖记2》《唐人街探案2》《红海行动》《西游记女儿国》等影片有望上映，预售良好。我们认为2018年中国电影(16.36 -1.80%,诊股)市场有望重回成长期，由优质高口碑内容带动票房的趋势将更加显著。重点看好光线传媒(13.04 +0.93%,诊股)，建议关注横店影视(36.02 +2.30%,诊股)、华谊兄弟(10.20 +0.49%,诊股)、上海电影(21.05 -1.86%,诊股)、金逸影视(34.33 -3.81%,诊股)。

　　2)游戏:国内2017年整体规模预计超过2000亿，移动游戏超过1000亿市场，保持快速增长，同时乙女向游戏、养成类/收集类游戏等新品类不断涌现，借助社交效应发酵。我们认为未来身处其中的两类公司将有望分享行业快速增长的红利:1)研发实力突出的综合型游戏公司;2)细分领域做到极致的公司。对应到A股，我们推荐关注完美世界(29.92 -1.38%,诊股)、三七互娱(20.66 +2.13%,诊股)、中文传媒(16.53 -3.67%,诊股)、昆仑万维(23.83 -4.03%,诊股)。

　　3)精品剧:近期电视台2018年度招商火热进行，对头部内容需求持续旺盛，视频用户付费保持快速增长，内容投资继续加码，行业景气度提升，Q4进入业绩释放期，重点关注唐德影视(20.03 -1.72%,诊股)，推荐关注慈文传媒(32.88 -2.32%,诊股)、华策影视(11.97 +0.84%,诊股)。

　　4)营销:2017年实体经济回暖及消费升级趋势带动下半年以来广告行业回暖，传统广告主及互联网垂直领域加大品牌广告投入，根据CTR数据，我国广告市场中电梯电视、海报及影院视频广告维持20%以上高增长，我们看好线下楼宇广告龙头分众传媒(14.36 +0.00%,诊股)。

　　推荐关注:唐德影视(业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台)、光线传媒(行业龙头，受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖)、分众传媒(映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间大)、完美世界(影游联动，泛娱乐龙头，影视、游戏双轮驱动)、快乐购(29.29 -8.87%,诊股)(优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的)。

　　风险提示:1)股市系统性风险;2)内容持续盈利风险;3)行业竞争加剧风险。