2、非银金融行业研究周报：长期业务空间打开和短期业绩改善将继续利好券商 看好有效产能强的保险公司

　　保险:静待保障数据出炉，看好有效产能强的保险公司

　　我们预计保障需求端将继续保持稳定，看好有效产能强的保险公司。平安的一线城市占有率领先，代理人素质较高，能够接触到有保障需求的客;太保开始进军城区市场，其基本法已和高层战略进行了匹配，过去人力数据的持续改善证明太保的战略执行力较强;2018年是新华的增员大年，随着其内部执行力的逐渐提升，我们预计会看到保障数据的持续改善。

　　推荐标的:中国平安(74.46 +1.47%,诊股)，中国太保(38.97 +1.91%,诊股)，新华保险(59.94 +1.64%,诊股);建议关注:中国太平

　　证券:长期业务空间有望打开，短期继续受益于市场行情 2018年1月市场环境活跃，两融余额再创新高。进入18年以来，日均成交量升至5232亿元，环比上升38%;较17年全年的日均成交量上升10%;两融余额升至10818亿元，较去年底增加556亿元，18年前三周新增投资者数量75万人，反映市场风险偏好和活跃度持续回升。券商经纪、自营和资本中介业务将受益于市场行情的回暖。 2017年以来场外期权名义本金和交易笔数稳步增加，中信，中金和国信2017年以来均位列每月新增名义本金前5位;我们通过roe以及个股和股指的delta假设对该项业务2017年的利润进行测算，预计2017年该项业务创造净利润33-50亿元。随着监管对于多层次资本市场建立的表态支持，创新业务的逐步兴起，将成为券商业绩的下一个增量来源。

　　政策面上，金融监管指导纲领“稳中求进”，市场已经充分接受目前依然以稳为主的监管风格，长远来看业务结构均衡且规范的大型券商竞争优势将逐渐凸显;配置上，我们继续看好(1)营收结构均衡、综合实力强的行业龙头券商;(2)风控体系到位使得业务监管政策调整影响小，以及再融资等催化的券商 推荐:中信证券(21.06 -2.64%,诊股)、招商证券(18.98 -1.96%,诊股)、华泰证券(19.44 -1.62%,诊股)、国泰君安(19.94 -0.50%,诊股)、兴业证券(7.67 -0.52%,诊股) 通道业务高增长难以为继，信托资产规模拐点将现行业从严监管，引导回归信托主业。1)2018年，信托行业通道规模收缩将是大势所趋，短期内围绕去杠杆、降通道、消嵌套预计还将有政策跟进;2)62家信托公司公布年报数据看，信托行业发展实力进一步增强，行业内部分化加剧;3)目前银行通道业务减少，项目端缺资金企业增多，新设产品提高收益率以募集资金，相应地信托报酬率也会上升;4)未来，资产证券化、家族信托、公益信托等创新型事务类信托业务以及能够发挥信托制度优势的本源业务有望进入快速发展轨道;

　　总的来说，资管新规中去通道和打破刚性兑付的规定将促进行业未来健康发展，将会把信托业从高速发展的轨道转向高质量发展的轨道，建议关注主动管理能力强、资本金充足的信托公司。

　　推荐:五矿资本(11.42 -3.38%,诊股)、经纬纺机(19.00 -2.56%,诊股)、中航资本(5.57 -2.79%,诊股)、爱建集团(12.25 -0.73%,诊股)

　　风险提示:监管措施严厉程度超预期，行业相关公司业绩不及预期(天风证券 陆韵婷)

　　3、煤炭行业周报：煤炭板块“春季躁动”势不可挡 首推山西焦化(12.89 +0.39%,诊股)

　　动力煤方面，虽然相关部门窗口指导降低动力煤售价，但是该部分低价煤只有部分电厂可以拿货，使得港口价格还是保持上涨态势。预计春节后动力煤价格将会加速上涨。炼焦煤方面，在钢厂和焦化厂结束淡季补库后，前期炼焦煤价格试探性上涨后，近两周开始逐步企稳。预计进入3 月下旬受取暖季限产结束后，被抑制需求集中爆发，带来供需错配，动力煤、焦煤价格均将大幅上涨，加之一季度煤炭股业绩同比大幅上涨，因此判断18年2-3月份煤炭板块迎来投资机会，重点看好炼焦煤标的，分析认为炼焦煤价格在18 年长期保持平稳且年均价小幅上涨，炼焦煤上市公司业绩相对稳定且小幅增长，重点推荐注入资产放大赚钱效应的山西焦化。另外推荐低估值股票潞安环能(12.65 -0.63%,诊股)，看好煤矿新建带来煤机需求增加，长期推荐天地科技(4.83 -3.01%,诊股)。(申万宏源(5.34 -2.55%,诊股)集团 孟祥文 刘晓宁)

　　4、通信行业：爱立信诺基亚5G技术持续推进 长期布局光通5G

　　行业重要趋势:

　　爱立信推出5G小基站--5G无线点系统，支持5G中频频段(3-5GHz)，支持速率达2Gbps，计划于2018年底试商用，2019年正式大规模商用。 4G时代室内流量80%由宏基站承载，而5G时代预计80%室内流量将由室内系统承担。爱立信推出的5G小基站方案，可以在4G小基站基础上平滑升级，将有利于运营商5G网络快速低成本部署。

　　诺基亚与日本运营商NTT DoCoMo签订基带产品供应协议，帮助NTT DOCOMO于2020年推出5G商用服务。 诺基亚将通过进一步强化现有基带单元，并在网络中集成其基于5G NR的AirScale硬件，为NTT DOCOMO在日本的商用5G服务提供支持。诺基亚的解决方案将使NTT DOCOMO现有的4G网络完成自然演进，并会成功整合到现有的业务环境之中，进而实现NTT DOCOMO在2020年推出5G商用服务的目标。