据数据统计，2010年1月-2017年11月，A股上市公司累计发生并购规模约为8.16万亿元，其中，重大资产重组交易规模约为4.12万亿元，占比50.49%，占比相对较高。重大资产重组意味着上市公司的基本面会发生重大变化，对二级市场的股价也有着重要影响。那么，上市公司完成重大资产重组后业绩变化及其影响因素有哪些?重组对股价短期及中长期影响如何?这些问题有必要进行研究。

　　本文在对近两年重大资产重组特征进行分析的基础上，首先通过计量分析找出影响重组业绩的主要因素，然后从短期和中长期两个层面对重组带来的超额收益率进行了统计分析，为上市公司和投资者提供参考。

　　重组特征出现变化

　　2016年下半年以来，重大资产重组监管趋严，重组特征出现明显的变化，主要呈现以下特征：

　　首先，从总量来看，近两年上市公司发生重大资产重组的次数和金额较2015年回落明显。

　　按首次披露日所在年份统计，2016年上市公司发生重大资产重组(包括进行中和完成的重大重组事件，下同)的次数下降明显，由2015年的350次降至247次，重组金额也略有减少。2017年折年计算的重组数量和金额较2016年均明显减少，重组数量由2016年的247次降至193次，金额由1.01万亿元降至7763亿元。

　　把时间拉长看，上市公司重大资产重组数量和金额在2011年-2015年间呈现快速上升趋势，2015年牛市中，重大资产重组数量和金额达到峰值，分别为350次和1.03万亿元，如图1所示。

　　其次，从行业来看，近两年来，传媒、电子、通信、医药生物等行业交易活跃度有所下降，纺织服装、化工、机械设备、有色金属、房地产等行业交易活跃度有所提升。