人慌

　　“熬不住了”的年轻人

　　并不是每个从大机构出来做中小私募的机构都能获得像此前供职于IDG的张震、红杉的曹毅那样的成绩。

　　募资陷入低潮，中小私募机构首先受到冲击。

　　“有几个顶级投资机构的合伙人，本来打算自己成立中小型私募，看到这种情况最后都放弃了。”李强说。

　　其中缘由是，中小机构在大环境不好的情况下更难说服LP出资。

　　“我为一个明星项目募资，很多LP都会觉得估值太高而不愿投，虽然我们算出可观的回报率，还是很多LP不相信有这么大的市场价值”，一位新成立的小型私募机构GP说。

　　尽管后来事实证明，他对项目的估值增长判断完全正确，但是因为募不到钱，他的基金只能无奈延期，妻子和女儿劝他离开行业。

　　“熬不住了”，一家PE的HR高管黎明这样形容当下中小投资机构里的年轻人。

　　在他看来，大批年轻人正在离开中小私募、VC行业，一方面是现在行情不好，机构手中无“子弹”，只看项目不出手。投资经理的基础薪酬普遍不高，项目投不下去就无法分carry，而carry才是投资机构最核心的激励机制；另一方面，行情不好，项目退出也会受影响，一些机构无法回血，越来越归于沉寂。

　　某投资机构高级品牌经理告诉寻找中国创客（ID：xjbmaker），今年春节之后，他开始感觉到募资难，最明显的迹象是圈子里听到的募资新闻越来越少，PR也越来越少推广这些新闻。个别机构甚至传出发不出工资、需要向投资人借钱的消息，还经常有工作人员抱怨年终奖“行业最低”。至于机构的年会和各种峰会，规模也比前两年小。

　　另外，今年春节后，他工作中接触到的PR已经有十多人离职，还有一个机构负责募资的合伙人也选择了离职。

　　项目黄

　　签了TS还是拿不到投资

　　现在，资金紧张的影响已经传到了创业者身上。

　　一位互金行业创业者表示，曾在2016年年初曾获某教育行业的大企业投资，但在去年末今年初，投资人表示不会再投资此项目并商议退出事宜，理由是目前资金有限，要布局在更看好的领域。目前，他计划将公司转型做大学生训练营，因为“找不到钱，做训练营成本比较低”。

　　一位正在考虑接受华兴投资的创业者告诉寻找中国创客（ID：xjbmaker），他本来打算把融资分两步走，“十一”前后各进行一次，但在投资人提醒下，他决定尽快把两轮融资放到一轮内做完，金额大幅压缩。

　　“投资人预测未来两到三年都是资本寒冬期，先拿到融资肯定更有利，精力放到项目发展。”该创业者说。

　　多名创业者对寻找中国创客（ID：xjbmaker）表示，他们的项目和一些中小机构签了TS，以为终于能拿到钱时，私募基金突然放弃了投资。

　　“在去年年底今年年初，资管新规有风声后，那时候大家还觉得有募到钱的可能性，TS本身没有法律约束力，所以我们就会签大量TS占坑，再尝试募资。这就会造成大量签了TS募不到钱，放弃投资的情况。”李强说。

　　而如今靴子落地后，他认为，大家都意识到我拿不到钱，不会做无意义的劳动，连签TS占坑都不做了。

　　相比于目前市场上涌现的众多独角兽项目，早期项目的处境更艰难。多位私募基金从业人士称，投资人因为资金缺乏，更倾向于稳健投资，早期投资往往是大风险、大收益，现在大家不愿意冒风险投资，他们更偏好在资本市场上已经跑出来的头部企业。

　　以资本热捧的AI行业为例，IT橘子收录的AI企业投资事件显示，2017年前，A、B轮早中期获投事件融资金额是主力，2017年后，C轮及之后的投资金融超过总金额的65%。同时，2017年，AI行业整体投资事件减少。

　　“我们也知道投资人最大的价值在于项目还没有发展壮大时，发现了项目的独特价值，享受早期投资后的高额退出回报。现在整个的资本都涌到中后期了，这是不正常的。但是这也是资本减低风险的一种方式。”一位投资人表示。