第三步：套利空间大致测算

　　理论上，从套利收益看，不仅要看套利空间，还要看套利成本，最后还要考虑套利风险。

　　套利空间是中兴通讯净值变动给基金带来的收益空间，套利成本包括基金申购赎回成本及基金持有期间的管理费成本，套利风险包括市场风险、基金其余重仓股波动风险、以及基金规模对套利的影响等。

　　从上述基金套利空间看，如果基金持有中兴通讯市值占基金净值比例为8%，中兴通讯迎来利好，恢复流动性后股价比此前估值价格高25%，基金持有中兴通讯带来的估值变动，能推高基金净值增加2%。

　　需要注意的潜在风险主要有以下几个方面：

　　1、由于公募基金按照季度公布季报，当前看到的重仓股数据是截至一季度末的数据，中兴通讯从4月17日开始停牌，4月2日到4月16日，基金可能会买卖中兴通讯，基金持有中兴通讯占基金净值比例会发生变化，上述一季度末数据不能准确反映基金当前持仓情况。

　　2、市场变化。不仅要考虑中兴通讯估值变化，还要考虑基金持有其余重仓股的涨跌情况，以及整体市场变动情况。

　　3、还要考虑持有中兴通讯的基金规模大小。理论上套利空间较大的基金，如果规模不大，套利资金涌入后，也会摊薄收益。基金持有中兴通讯占基金净值比例9.2%的华富物联世界基金，一季度末的规模仅有3895万元；基金持有中兴通讯占基金净值比例8.88%的东方主题精选基金，一季度末的规模仅有1.36亿元。

　　综合上述情况看，选择中兴通讯套利，空间非常有限。即使复牌后中兴通讯股价没有下跌，套利空间也仅有2%左右，持有7天以内的套利成本至少为1.5%，还要承担市场波动风险，选择中兴通讯套利，没有太大必要。