延伸阅读

　　中兴通讯停牌也能赚钱

　　手把手教你如何套利

　　记者 赵明超 编辑 于勇

　　备受瞩目的中兴通讯有望迎来转机。

　　新华社援引《华尔街日报》报道显示，中美两国就解决中兴通讯公司问题的大致路径达成一致。前期核心业务几乎陷入停滞状态的中兴通讯，也有望得到重启。

　　对于资本市场来说，逐利永不眠。在此之前，数十家基金公司已经下调了对中兴通讯的估值，如果美国解除针对中兴通讯的禁令，重回正轨的中兴通讯价值有望得到重估，也会对对基金净值产生相应影响。

　　从套利机会看，如果中兴通讯复牌后，恢复流动性的价格远高于基金估值价格，将会推高基金净值上涨，申购重仓中兴通讯的基金，理论上会有套利机会。

　　套利流程及收益测算：

　　1、申购重仓持有中兴通讯的基金。基金持有中兴通讯市值占基金净值比例高，中兴通讯的估值变动才能给基金净值带来较大影响。

　　2、中兴通讯复牌以后，恢复流动性后，按照市价估值，基金净值随之变动，套利资金卖出兑现。

　　3、如果基金持有中兴通讯占基金净值比例为5%，中兴通讯估值变动20%，对基金净值影响为1%。核心是中兴通讯价格变动情况。

　　需要说明的是，上述测算是静态测算，没有考虑市场变动、基金其余持仓股的市场变动情况。

　　套利步骤及分析：

　　第一步：筛选出重仓持有中信通讯的基金

　　根据天相投顾的统计数据，截至一季度末，共有136只基金重仓持有中兴通讯，其中持有中兴通讯市值占基金净值比例超过5%的基金有37只，超过7%的基金有12只，其中华富物联世界、东方主题拣选、金信价值精选A、嘉实逆向策略、宝盈新价值混合、前海沪港大消费A、南方精选等基金持有中兴通讯市值占基金净值比超过8%。

　　第二步：基金对中兴通讯的估值情况

　　4月中下旬，数十家基金公司对中兴通讯的估值下调公告。公告显示，停牌前股价为31.31元的中兴通讯，基金公司估值为20.54元到25.36元，其中估值为25.36元的基金公司有摩根士丹利、华商、兴全、兴业、天弘、申万菱信等公司，估值为25.05元的有工银瑞信、建信、中邮、国海富兰克林、安信、富国、广发、东方、银华、万家、华泰柏瑞等公司。

　　相对比较悲观的基金公司有五家：华安基金估值为23.8元，新华基金估值为22.82元；九泰基金估值为20.86元，申万菱信基金公司估值为20.54元，中欧基金估值最低，为20.04元。

　　需要说明的是，基金公司下调估值，一方面为了预估上市公司的真实价值，另一方面则是为了应对基金赎回的举措。如果重仓股遭遇黑天鹅事件而停牌，基金没有及时下调估值，基金持有人就会大量赎回。