花旗银行分析师Alicia Yap：我的问题有关于物流投资周期。预计物流的投资会持续多久？由于去年第四季度京东加大对物流的投资，所以上个季度我们看到了一些积极的效果，那么之后在物流上的投资上会有什么样的趋势？从长期来看，物流业务的预计最优利润是怎样的？今年公司第三方物流业务的目标利润是多少？

　　黄宣德：Richard（刘强东）刚刚提到了在未来五年内京东来自第三方物流的利润将超过50%。

　　刘强东：去年是京东物流第一次向第三方进行开放，大家可以看到第四季度我们来自第三方物流收入的快速增长。所以我们也有意识地提前半年为去年第四季度新建了大量的仓库，由此短时间有了一些成本的钳制，大概经过一个季度两个季度就可以消化完。

　　未来，我们每年每个季度都会新建仓储，但是会保持新建仓库和实际使用的平稳。以后，不会再像四季度这样出现集中性的、短时间内有很大费用波动的情况。这是比较罕见出现的。

　　分析师：上个季度京东在服装品类上的收益情况？在电商发展迅猛的大环境下，京东在服装品类与同行业其他竞争对手相比的情况？

　　黄宣德：由于服装电商市场的激烈竞争，我们有很多用户离开选择了其他的竞争对手。虽然在今年第一个季度一些商户重返京东，但是正如我们去年所提到的，京东还是需要一些时间来彻底振作服装品类的收益。所以在第一季度，服装品类的表现仍然很低迷。尤其是女装，收益没有上涨甚至还有轻微下跌。不过，除去服装，我们其他的商品品类还是有着非常可观的增长，是高于整体行业增长的。

　　刘强东：我们去年一季度服装品类的增速是92%，是非常高的。今年正如黄总所说的，我们整个服装类目增长已经停滞，个别像女装还是负增长。所以“二选一”对我们短期的财务影响确实是存在的。但是我还是想重申“二选一”绝对不可能成为长期的竞争优势。管理层有信心和能力在一定时间内解决二选一问题，这是一个早晚会解决的问题。

　　除了服装品类，其他品类黄总刚才也说了，增长都非常健康。包括我们之前的优势品类，比如说电器，包括手机。中国手机市场同比增长-26%，但是我们的手机品类依然在两位数的增长区间。所以对于我们利润的影响主要就来自于服装和家纺，其他品类几乎没有什么影响。

　　黄宣德：补充一下，服装虽然是一个很盈利的品类，但是目前除去这个分类，我们其他的产品在上个季度的表现仍然是可圈可点。

　　瑞士联合银行分析师Jerry Liu：今年第一季度和去年同期相比，利润走势不是很强劲的原因？预计今年京东商城的利润较去年比会有所上升吗？

　　黄宣德：正如我们之前提到过的，今年第一季度京东商场利润较去年同期相比增长了40%。增长主要来源于两方面，一个是由于我们的经济规模，第一方商家的利润增长率持续升高，盈利能力也继续增强。但是利润的升高与我们在科技上的研发投资相抵消了，因此总的来说利润的增长情况几乎和去年持平。我们有很强的信心，京东会在未来的四年里实现利润的快速增长。

　　瑞穗证券分析师金永（Jin Yoon）：一般情况下第一季度和第三季度的收益会是较差的，二四季度就会相对来说好一些，对于这种波动管理层的看法？

　　黄宣德：对于物流业务，二四季度确实会在量上以及产能利用率上有所提高，这也同时为推广营销单元带来动力。但是我们管理层一般会对整个财年做整体的运营计划，而不是针对某一个季度。不过，正如你所说的，在去年我们的物流业务确实表现出了季度的波动。

　　中金公司分析师娜塔莉·吴（Natalie Wu）：我的问题有关于公司的自营和第三方商户业务情况。第二季度公司预计增长29%-43%，那么第一方业务与其他业务的可能增长情况分别是怎样？

　　黄宣德：如果去掉服装品类不说，剩下的产品分类包括自营和三方业务都有很健康的增势。但是如果加上服装，我们的自营业务表现明显好于第三方业务。

　　瑞信分析师托马斯·庄（Thomas Chong）：唯品会入驻京东以后的现状？京东7 Fresh（京东新概念实体超市）目前的发展情况以及今年的目标？

　　沈浩瑜：唯品会也是刚刚才上线到京东，双方现在还需要做系统的调整。自从合体后我们可以看到每星期的环比都在增长，但是达到我们想要的效果可能还需要一些时间，因为需要有粉丝的积累和店铺流量的积累，都是需要一些时间的。目前整个合作和进展都在我们的计划范围内。

　　7 Fresh我们在北京已经开了两个店，品类可以算是传统商超的两倍以上，现在还在不断的进行升级，我们计划在五月份再开两个店，六月份开三个店。预计今年将光在北京能新开出20到25个新店，所以在下半年会进入快速扩张期。一旦我们前两个店的迭代升级完成，我们就可以在全国范围内开设新店。目前我们已经建立好了拓展的团队，一切进展都在计划之内。我们的目标是在五年之内超过五百家。

　　麦格理资本分析师温迪·黄（Wendy Huang）：我的问题有关于仓储和利润情况。在今年第一季度京东新建了29个仓库与去年第四季度新建的81个相比，京东第二季度的非GAAP利润会有怎样的变化？是否会有所上升？我发现第一季度的资本支出率有所下降，财报上指出1300万用于设施建设，2500万用于其他资本投资，管理层可否阐释一下这2500万是用于设备购买还是自动化建设上了？

　　黄宣德：在第一季度我们的设备利用率有所提升，不过我们在第二季度还会建设更多的仓库。我们希望在之后设备利用率和物流能力随着我们业务的扩张都可以不断提升，同时物流业务的利润可以按季度上升。就资本支出而言，我们在这个季度购进了大量的设备，包括服务器和工作开发系统，以及仓库自动化设备，第一季度我们进行了相对比较集中的购买。

　　华控基金分析师：随着手机市场的逐渐成熟，各项硬件功能的加强，手机更换周期也逐渐加长，消费者对手机的需求速度也逐渐减慢。京东是怎样应对这种趋势的？对于服装品类，京东的增长战略是怎样的？

　　沈浩瑜：手机单元我们有一个“京东之家”，其实是主要卖3C（计算机、通信和消费类电子产品）的线上店，也正在进行拓展。虽然手机行业的整体下降对我们的增速肯定有一定的影响，但是无论这个市场怎么变化，我们的目标始终是保持市场份额的快速增长。

　　黄宣德：我们不仅有线上的“京东之家”，也有线下的实体店去不断推进我们市场份额的增长。在过去我们一直是手机电商市场份额的第一位，在之后我们也会继续保持，因为消费者对京东品牌的认可以及我们的经济规模效应都让京东在采购和零售方面的获得竞争优势。

　　对于服装品类，通常情况下如果你有一定的销售经验和客户基础，客户就会伴你左右。除此之外，我们刚才提到过，在过去我们在这一品类曾经有良好的表现，所以我们有经验让服装品类的销售额恢复到曾经的状态，但是需要一些时间。