案例

　　康宁医院董秘借酒浇愁

　　1月24日，港股康宁医院暴跌11%。除了港股投资者，最“受伤”的还有康宁医院的董秘王健。1月24日凌晨，王健发朋友圈真情回应被否一事：“酒精对我中枢神经的麻醉效果在退散……今天，哦不昨天，我们没有过会，我很意外，一切都准备好了，会场上我是那么自信，5道题回答得堪称完美，还没宣布结果前，我们甚至已经开始提前庆祝了，但是被叫进去听到没通过的时候，我简直不相信自己的耳朵，到现在还以为是做梦。”

　　事情追溯到1月23日晚上：上会企业创下了“7否6”的新纪录。其中，又以“精神病专科医院第一股”康宁医院关注度最高。A股IPO被否后，康宁医院发布公告称，将利用内部资源或其他途径为拟由A股IPO所得款项融资的项目进行筹资，而这不会对公司的财务状况或营运带来任何重大不利影响。

　　王健感慨一番后表示：“昨天，我们被否了，我们不找理由，今天，我要清醒，不忘初心，我相信挫折是要让我不要骄傲，要谦卑，我们做的还不够完美，还要更加努力。”

　　发审委会议对康宁医院提出询问的主要问题包含五项，第一项是，康宁医院通过管理输出方式向多家精神专科医院、以精神康复为主的综合性医院和精神科科室提供管理服务。请说明所管理医院未列入合并范围的原因，向其提供资金、收取管理服务费用是否属于分红的行为，是否符合会计准则的要求等5项具体内容。其余四项包括是否涉及科室承包、租赁，是否符合相关法律法规的规定。将对燕郊辅仁医院等三家医院提供管理服务的合约权利确认为无形资产的依据，是否符合会计准则的规定，形成的无形资产有无减值的风险。提供借款、代垫筹建款、垫付营运资金与管理输出之间的关系，是否为合同义务。举办民办非企业单位的原因，与发行人业务协同和业务竞争情况，是否存在同业竞争情形，是否需要承担额外义务、连带责任。

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　　安佑生物净利近3亿仍未过会

　　公开数据统计，上周安排上会18家，1家取消审核，1家暂缓表决，3家通过，13家被否。否掉13家，大大超出平均水平，跌到最低水平，通过率不足2成。

　　市场认为，这不是本届发审委第一次发威。之前2018年1月10日曾有过“5过1”，2017年10月31日“6过2”、11月7日“6过1”、11月29日“3过0”。

　　自新一届发审委2017年10月上任以来，IPO审核严把入口关已成为常态。将时间拉长来看，自2015年IPO重启后，A股新股发行的审核通过率先升后降。2015年11月至2018年1月24日，发审委审核新股共计819家，审核通过677家，市场整体通过率为82.54%。其中2015年年底通过率为92.31%，2016年通过率为97.14%，2017年通过率为79.33%，2018年至今合计审核39家，14家获通过，整体通过率仅为35.9%。

　　超低的过会率，让市场甚至惊呼：IPO会不会变相暂停。市场的担心是空穴来风，因为安佑生物净利近3亿，仍未过会。

　　时间再倒退到1月23日。当日结果出炉较晚，更有段子手调侃“如何判断一个保代的项目通过了还是没通过？如果保代在朋友圈里求最近好看的电视剧是啥，那就是没通过。如果保代在朋友圈里问营业时间最晚的饭店是哪个，那就是通过了。”

　　从被否公司来看，不乏全年净利润高达2.8亿元的企业。预披露文件显示，安佑生物2014年至2016年实现归属于母公司股东的净利润分别为1.94亿元、1.51亿元、2.85亿元。不过，安佑生物的股东出资瑕疵以及业务资质和环保等问题引起了监管关注。

　　公告显示，发审委首先关注了安佑生物的环保问题。报告期内，安佑生物子公司因环保违规被处以8项行政处罚，因安全生产问题被处以3项行政处罚，并有规划、消防、税务、农业、畜牧等部门多项处罚，且在报告期后期仍持续发生。另外公司的部分养猪场尚未办理完毕动物防疫条件合格证，部分养猪场的动物防疫条件合格证在出租方名下，部分养猪场已取得环评批复但未取得环评验收，部分养猪场未取得环评批复和环评验收，部分养猪场待办理排污许可证。

　　此外，安佑生物2012年至今收购了47家公司，但报告期内行政管理人员人数逐年减少。发审委要求公司说明频繁受到处罚的原因，以及相关养猪场未来持续经营是否存在重大不确定性，相关处罚、证照瑕疵是否构成重大违法违规。同时子公司数量逐年增加但行政管理人员逐年减少的原因也被发审委提及。同时，发审委询问安佑生物养殖业务毛利率波动较大、与同行业可比上市公司存在差异的原因及其合理性，是否存在影响公司持续盈利能力的情形。