三、投资建议：“一号文”发布在即，关注农业主题投资机会

　　根据历年情况，预计今年的中央“一号文”将在1月底或2月初发布。按照十九大、中央经济工作会议和中央农村工作会议的部署安排，我们预计今年中央一号文将以乡村振兴为核心展开，农村制度改革尤其是土地制度改革和产权制度改革、农业供给侧结构性改革、精准扶贫是实现乡村振兴的三条核心路径，我们认为将在今年的中央“一号文”中作重点阐述。

　　“政策催化+农产品涨价”推升农业板块投资热度。历年中央“一号文”发布前，市场对于农业板块的关注度大大提升，我们对2004年以来中央“一号文”发布前后申万农林牧渔指数相对于上证综指的超额收益进行统计，发现农林牧渔板块在一号文发布前后一周取得超额收益的概率分别为57%和71%。另一方面，今年元旦以来全国大部分地区出现了大幅降温，鲜菜、水果价格出现明显上涨，猪肉价格环比也有所回升，市场对于通胀的预期在逐渐升温。在政策催化和农产品涨价的背景下，农业板块或成为市场关注焦点。根据上文的分析，建议从以下两条主线把握主题投资机会。

　　3.1 投资主线一：土地制度改革

　　2018年农村土地制度改革是重点工作任务，多项试点工作将继续大力推广，农村土地确权完成和农村土地“三权”分置大大提升农村生产要素的市场化程度，另外宅基地制度改革或将成为又一大重磅改革措施，也是与农业供给侧改革紧密相关的纽带。预计土地制度改革将在“一号文”中重点阐述。1)农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革三项试点工作延期一年至2018年底，并在2018年将分两步把试点内容扩展到全部试点地区，统筹农村集体经营性建设用地与盘活利用闲置农房和宅基地，统筹缩小征地范围与农村集体经营性建设用地入市;2)继续完善农村土地“三权”分置制度，根据前期安排，今年将会完成农村土地确权工作，利好土地流转;3)我国将探索宅基地所有权、资格权、使用权“三权分置”，适度放活宅基地使用权，表明未来农村宅基地的流动性也会释放出来，是盘活农村土地的重大突破口;将研究制定权属不变、符合规划条件下，非房地产企业依法取得使用权的土地作为住宅用地的办法，深化利用农村集体经营性建设用地建设租赁住房试点，政府将不再是居住用地唯一提供者。

　　建议关注有望受益土地制度改革导致的土地价值重估的农垦龙头公司：辉隆股份、 北大荒、苏垦农发。

　　3.2投资主线二：农业供给侧改革

　　农业供给侧改革本质上是要从满足“量”的需求向更加注重满足“质”的需求上转变，把握住粮食生产能力不降低、农民增收势头不逆转、农村稳定不出问题三条底线，实现调结构、提品质、促融合、去库存、降成本、补短板六大任务，中长期来看要实现农业现代化，力争到2035年基本实现农业现代化。去库存、调结构方面，主要关注目前产量严重过剩的玉米品种和生猪养殖结构调整;降成本、补短板长期来看是为了实现农业现代化目标，整个农业现代化可以概括为“四化”，也即机械化、科学化、水利化、电气化，其中农业机械化处在农业现代化的首要位置，农村土地流转从而推动农业生产规模化是农业机械化的重要条件，另外，生产技术科学化、农业产业化、农业信息化、农业发展可持续化都是农业现代化的重要手段和内容，总之是为了提高农业生产效率，实现农业的可持续发展。受益产业包括高端农机设备、种业、新型农药等。

　　建议关注：1)通过多种途径进行玉米加工来达到库存去化：中粮生化等;2)养殖业结构调整升级：牧原股份、温氏股份、大北农等;3)通过提高农业生产效率推动实现农业现代化目标：种业：登海种业、隆平高科等;农药：辉丰股份、扬农化工等;农用机械：隆鑫通用等。

　　风险因素：流动性风险、农业供给侧改革政策力度不及预期、乡村振兴相关政策落地不及预期、农产品价格快速下跌的风险