市场人士表示，央行此次重启操作完全符合预期，鉴于短期市场资金面尚维持宽松，因此先以等量对冲到期逆回购为主，预计后续将结合流动性供求变化，灵活调整操作力度，下周初续作到期MLF是大概率事件。

　　接下来是"填谷"时刻

　　本月共有2895亿元MLF将到期，1月13日和24日分别到期1825亿元、1070亿元，因1月13日是假日，1825亿元MLF将在1月15日(下周一)回笼。

　　市场人士称，预计央行将按惯例对到期MLF进行续作，唯一不确定性在于是一次性续作还是分次续作。在2017年大多数时间里，央行都是采取一次性续作的做法，但在2017年12月，央行进行了两次MLF操作。

　　即使本月央行沿用上个月做法，效果差别也不大。从全月来看，一次性续作和分次续作投放的中期流动性总量不会变化;从月内来看，由于15日已临近本月缴税高峰期，如果央行选择分次续作，央行将相应加大逆回购操作力度，如果采用一次性续作，逆回购操作力度可能就小一些。总之，在本月中旬，央行加大操作力度是确定的。

　　考虑到流动性已逐渐收敛至中性水平，而下周初处于税期高峰且面临逆回购和MLF到期影响，预计今后一周央行将逐渐加大操作力度，重拾净投放，进行阶段性"填谷"。 (原标题：央行重启逆回购操作) (中国证券报)　央行时隔12日重启逆回购 CPI上涨不构成货币政策压力

　　时隔12日央行重启逆回购，CPI上涨不构成货币政策压力

　　1月10日，央行时隔12个交易日后再度重启逆回购，进行了600亿元7天期逆回购、600亿元14天期逆回购操作，当日有1200亿元逆回购到期，公开市场净投放为零。

　　中信证券固收首席分析师明明认为，考虑到“临时准备金动用安排”、定向降准和差别准备金动态调整，当前流动性的平稳大概率将延续到春节前后。

　　同日国家统计局公布的数据显示，2017年12月CPI(消费价格指数)同比上涨1.8%，全年上涨1.6%。机构预期，2018年通胀将温和回升，CPI同比增幅将达到2%~2.5%，但当前时点来看，通胀及通胀预期的升温，并不构成货币政策调节的要求。

　　逆回购重启

　　尽管央行此前连续12个交易日暂停了逆回购操作，此间在公开市场上净回笼高达10500亿元，但年后银行间与交易所资金面均保持稳定。

　　上交所隔夜国债逆回购GC001加权利率1月10日收报2.5540%，已经连续5个交易日保持在3%下方。

　　“年后一周内流动性水平出现明显转松现象，货币市场利率和同业存单发行利率从2017年年底的高点快速下行。”明明认为，最近资金面改善主要有赖于财政存款的大规模释放。

　　而当前流动性的平稳是否能延续到春节前后?明明认为，春节前后流动性持续改善是大概率事件。

　　首先，“临时准备金动用安排”保证春节期间流动性环境较为适度。2017年12月29日，央行决定建立“临时准备金动用安排”，允许在现金投放中占比较高的全国性商业银行，在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。此举将有助于平抑流动性的季节性波动。