国泰君安(19.42 -0.21%,诊股)

　　继续看好1月到2月的做多窗口

　　迎接开门红，周期板块领跑。进入1月份后影响市场的因素弱化，叠加春季开工旺季、1月信贷高峰及政策暖窗期，市场风险偏好得到有限提升。由此，上周A股市场迎来开门红，周期板块领跑市场。

　　周期板块还能买吗?随着供给侧改革的持续推进，行业出清已极大改变了周期品的供需结构与行业逻辑，投资者应从盈利更有韧劲视角去看待当前的周期行业，周期股行情有望继续演绎。简单而言，当下继续购买周期板块的逻辑在于：供给不强、需求不弱。从供给角度看，1月4日工信部表示，今年严禁以任何理由新增钢铁产能，系统研究支持电炉钢发展的配套政策措施等。同时，环保收紧、排污证全面落实，全年供给端收缩或超预期。从需求角度看，春季开工旺季带动的基本面数据有跳升预期，在高频数据和PMI数据不弱催化下需求端将有所提振。

　　把握企业盈利、市场流动性、投资者风险偏好共振的暖窗期。1)企业盈利方面：A股公司年报业绩有望超预期。从年报业绩预告情况来看，截至1月6日，两市已有1349家公司发布了全年业绩预告，其中业绩预喜公司共计1044家，占比为77.39%。从预告净利润同比增长上限来看，有超过240家上市公司年报业绩将实现翻番。2)市场流动性方面：尽管央行已经连续10日暂停公开市场操作，同时上周净回笼5100亿元，但是央行建立的“临时准备金动用安排”可让部分银行动用不超过2%的法定存款准备金，所释放的流动性超过万亿元。因此，整体市场流动性环境仍然较为宽松。3)投资者风险偏好方面：2018年棚户区改造目标的超预期，以及郑州、南京、武汉、兰州等地区楼市政策的差别化调控逐步缓解了市场预期，政策处于暖窗期，投资者风险偏好有望进一步提升。综合来看，在企业盈利、市场流动性、投资者风险偏好共振的暖窗期，继续看好1月到2月的做多窗口。

　　看好周期板块行情、制造业板块中的TMT，以及消费从一线向二线领域的扩散。周期板块行情将分两阶段展开，第一阶段主要是风险偏好的修复，第二阶段是经济数据右侧出现后的预期上修行情;制造业中的TMT在1月到2月将迎来配置机会，主要源于风险偏好阶段性提升、政策支持背景下的估值驱动，推荐通信、电子、机械、新能源等行业;在工资收入提升和精准扶贫驱动下，消费行业景气度将逐步体现为一线向二线领域扩散，以大众品为代表的中型消费为主。主题投资方面，布局政策性主题，主要推荐乡村振兴、海南岛板块和上海自由贸易港三大主题。

　　湘财证券

　　短期注意回调压力

　　新年首周A股市场表现强势：一是由于短期流动性改善及其带来的市场信心在一定程度上的恢复;二是受到政策利好影响，市场热点出现轮动，有效激活了市场情绪。

　　首先，从资金面来看，总体偏利好。“临时准备金动用安排”短期之内暂时缓解了流动性预期，对市场信心形成一定支撑。本周有557亿元市值的限售股解禁，环比减少33.46%。此外，A股“入摩”临近将促使外资提前布局。

　　其次，从政策面来看，预期平稳。近期召开京津冀协同发展工作推进会议、公布《上海市城市总体规划(2017-2035)》等，利好市场热点的形成。此外，IPO发行常态化也有利于市场预期的稳定。

　　再者，从技术面来看，上周上证综指站上3300点，有望继续震荡上行，展开周线级别的反弹行情。

　　最后，从情绪面来看，截至1月4日，融资融券余额为10339.28亿元，同比增加23.13亿元，显示市场情绪继续小幅回升。

　　综合来看，在流动性得以释放、市场调整时间和空间都较为充分环境下，后市大盘仍有望继续震荡上行。但由于目前仍处于市场热点的挖掘和培育阶段，增量资金入市迹象并不明显，也需注意短期回调压力。

　　2018年市场将主要以EPS驱动为主，“业绩牛”和“补短板”有望成为市场的关注点，建议从结构性、边际性及转型角度关注投资机会。在个股选择上，质地优良、盈利能力较强的蓝筹股、龙头股将有更大的投资机会。