2017年申万各金融板块涨跌幅

　　数据

　　估值处于底部能否再提升

　　看完上面的数据，可以得出一个初步结论，券商股总体不贵。财汇大数据终端数据显示，截至4日收盘，申万宏源券商板块市盈率(TTM)为25.31倍、市净率为1.72倍。从历年数据来看，无论是从市盈率还是市净率来看，当前券商股估值都处于历史底部。机构分析认为，券商股下跌动能不足。

　　申万证券指数2014年以来市盈率(TTM)走势

　　(截至2018年1月4日)

　　申万证券指数2014年以来市净率走势

　　(截至2018年1月4日)

　　在估值处于底部的同时，投资者也许要问，2018年券商板块是否有行情，能否带来估值提升?

　　国开证券分析师程凌认为，证券行业发展缺乏内生动力，是压制板块估值的根本原因。券商轻资产业务能够取得较高估值，但受市场环境和监管政策影响普遍不景气;重资产业务估值较低，过度依赖外部资本扩张的业务模式使得增长的可持续性较差。从增长的内生性角度来看，券商正处于增长预期最差的时期，因此板块维持较低的估值水平具有一定的合理性。

　　程凌指出，从内生增长的角度看，板块估值提升有两种途径：一是轻资产业务迅速增长，拉动估值暂时性提升;二是券商探索内生增长模式，赢得持续的估值提升。