长生或成兴业证券噩梦：接盘1.78亿股 计提减值14亿面临赔付和处罚

　　疫苗风波持续发酵，主角长生生物因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，国务院亦建立专门工作机制，并派出调查组进驻长生生物进行立案调查。

　　与此同时，深交所对长生生物大股东、董监高所持有的股份进行限售处理。若公司被监管部门最终认定存在重大违法行为或移送公安机关，公司股票有退市风险。

　　长生生物“凉凉”背后，其股权质押方兴业证券也苦不堪言。据我们统计，截至目前，兴业证券手握手握1.78亿股权，无论长生生物退市还是持续跌停，这些股份都将凶多吉少。

　　兴业证券踩雷

　　7月23日午间，长生生物公告称，近日，公司控股股东张洺豪将其持有的7336.24万股股份进行补充质押，质权人为兴业证券。

　　公开资料显示，张洺豪是长生生物实控人高俊芳之子，与高俊芳、张友奎（高俊芳丈夫）为公司一致行动人，截至公告披露日，三人合计持有公司近3.57亿股，占公司股本的36.66%。其中，张洺豪持有长生生物约1.74亿股股份，累计质押近1.67亿股，占公司股本比17.14%，占其持股比例为95.86%。

　　我们发现，除这7336.24万股外，张洺豪其余质押股份（约9250万股）的质权人均为兴业证券。

　　与此同时，截至5月24日，长生生物第三大股东虞臣潘亦质押1082万股给兴业证券，占公司总股本为1.11%，占其持股比例为13.48%。

　　也就是说张洺豪与虞臣潘质押的近1.78亿股，全让兴业证券“承包”了。

　　据我们估算，张洺豪三次质押的预警线在9.28-10.55元之间，平仓线在8.12-9.01元之间；虞臣潘3月质押的1010万股的预警线为11.34、平仓线为9.92；而5月质押的72万股很有可能已经到达平仓线。

　　按照目前情况来看，长生生物即便继续跌停，兴业证券也无法强平，因为长生生物大股东和董监高所持股份均已变成限售股份。

　　基于此，无法强平的兴业证券将接盘长生生物1.78亿股份，成为公司第一大股东。但公司实控人仍为高俊芳和张友奎，他们夫妻合计持有长生生物1.83亿股份。

　　质押的1.78亿股，按照最低平仓线8.12元计算，金额超过14亿元。无论长生生物退市还是持续跌停，张洺豪按约履行股权质押购回义务可能性小之又小（长生生物董事长高俊芳等4名公司高管被带至公安机关审查），因此兴业证券或将计提该项金融资产减值准备。

　　根据兴业证券财报，其2017年全年净利润22.58亿元，2018年Q1净利润3.66亿元，若长生生物退市，那么该笔减值或将对其2018年业绩产生重大影响。

　　缘起借壳重组

　　兴业证券与长生生物的缘分由来已久。

　　2015年，长生生物借壳黄海机械重大资产重组上市，当时的独立财务顾问和持续督导机构便是兴业证券。

　　根据长生生物公告，兴业证券持续督导期间为2015年11月26日至2018年12月31日，在此期间，长生生物财务相关方面内容，均由兴业证券督导。

　　据界面新闻早前援引山东兆信一名离职人士报道称，长生生物存在上市数据造假的行为，“上市时山东兆信做配合，做假数据。由此产生阴阳合同，做报表的时候几家公司配合长生生物助力其上市”。

　　如果长生生物上市数据造假属实，那么作为独立财务顾问的兴业证券也难辞其咎。参照欺诈发行惨遭退市的欣泰电气（兴业证券为欣泰电气保荐商，欣泰电气退市时期启动设立人民币5.5亿元先行赔付专项基金），兴业证券不仅会被监管机构处罚，还要启动先行赔付专项基金，接受投资者的索赔。

　　股票质押业务监管趋严

　　东方财富Choice数据显示，过去一年来，兴业证券股权质押业务交易股票达77只，交易股数24.53亿股，市值高达204亿元。其中，待回购股票还有62只，股数高达16.22亿，待回购市值在所有券商中排名第11名，金额为160.99亿元。

　　在待回购股票中，单个上市公司一年内向兴业证券质押股份总体超10%的有4家，分别为运达科技（14.49%）、三花智控（14.16%）、德艺文创（12%）和奥飞数据（10.73%）。

　　我们发现，2017年财年，兴业证券靠股权质押业务赚的盆满钵满。根据财报，截至2017年底，兴业证券待回购交易金额达到455.09亿元，较2016年增长75.00%，位居行业第12位，较2016年提升8位。母公司全年实现股票质押利息收入15.73亿元，较上年增长81.28%。

　　但常在河边走，哪能不湿鞋，券商股票质押业务踩雷，已经不是新鲜事了，今年7月，因盛运环保大股东质押股票爆仓，股价已连续六日跌停，兴业证券对其进行违约处置，将盛运环保抵押的6078万股金洲慈航股份进行变卖。

　　另外，包括乐视网、神雾环保、斯太尔、邦讯技术、金龙机电在内的多家公司大股东都遭遇了质押股票触及平仓线的情形，从而发生券商遭遇股票质押融资“踩雷”事件，甚至还有券商因此遭到行政处罚。

　　像西部证券，就曾因乐视网被暂停股票质押式回购交易业务6个月，并被责令限期改正。公告显示，西部证券的股权质押业务具有较大的业务风险，存在部分风控指标设置不审慎、业务决策标准执行不严格、尽职调查不充分、交易跟踪管理不完善等多项问题。

　　对于券商来说，想要减少踩雷的风险，就必须得遵守法规以及提高风控能力。根据今年3月正式实施的股权质押新规，单一券商接受单只股票质押数量不得超其A股总股本30%，集合资管计划、定向资管计划接受单只A股质押不得超过总股本的15%；个股的整体质押比例不得超过50%；股票质押率上限不得超过60%。（来源：界面新闻）