债市：今年来风险情绪的传导和共振更明显

　　利率和流动性是联系外汇与债市的桥梁。根据抛补的利率平价理论，汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。因此从理论来说两国利差在长期会给汇率一定的贬值或升值压力，但现实中外汇可由央行调控或受兑换管制而并不会明显与利差走势吻合，例如2012年、2015年和2016年中美利差快速收窄时，人民币汇率既有贬值也有升值。从流动性角度，与股市类似，汇率变动导致的资本流动通过影响债券供需关系进而影响债券市场。

　　通过研究2013年以来离岸人民币汇率单日跌幅超200个基点与当日股指和10年国债收益率变动情况，75次观测中股指下跌、国债收益率下行次数均为40次，股指上涨、国债收益率上行次数分别为35次和33次，未呈现显著的规律性。但是2018年以来，当汇率贬值幅度较大时，国债收益率下行和股票下跌的倾向性更强，特别是贸易摩擦出现反复以来，各类资产之间风险情绪的传导和共振更加明显。

　　美元：4大理由告诉你不能换

　　最近人民币兑美元跌的比较猛，不少投资者心痒痒要不要换点美元。

　　个人投资者买入美元时，至少在潜意识中相信在持有期内，美元对人民币的升值幅度会超过人民币与美元之间的利差。

　　如果天不遂人愿，在持有期内，美元对人民币的升值幅度没有超过同期二者的利差，那么美元投资就亏了，这时即使美元已经对人民币升到了一个相对较高的点位。

　　说简单点，从4月中旬以来美元指数最大升值幅度达到6.2%，同期美元兑人民币最高才升值了大约2.5%，如果这种行情延续下去，美元兑人民币要想突破6.5或者更高，美元指数可能需要爬到99或100附近。

　　所以，市场分析人士指出：

　　1.除非您百分百确定，今年美元指数一定还能继续强势反弹到100左右，否则现在买美元就是一件很冒险的事情。

　　2.高抛低吸说起来容易，但一考虑机会成本，就会令人束手束脚，患得患失。

　　3.再加上外汇市场的行情转向往往会突然到来，转换之快超出想象。

　　4.每年只有5万美元的购汇额度，这里还有手续费用。即便你做多了方向，其收益可能还不如银行理财产品。

　　此前Wind发布的《人民币走弱，股、楼、债市场影响一文看懂》指出，任何押赌人民币单边趋势性升值或单边趋势性贬值的行动，都面临巨大风险。

　　Wind综合各大券商研报

　　（本文来源微信公众号：wind资讯）