GMT在报告中重点质疑了安踏，并提出了具体的五大方面，包括营业利润率过高，现金或预付账款等存在大量异常，为配合收入虚增衍生了大量现金流，存货相对于收入比例过低，预付账款相对于存货比例过高等。

　　报告指出，在只有国际品牌产品价格1/4的情况下，这些公司的利润率竟高达国际品牌的两倍有余。如安踏FY17，其利润率排所有体育公司产品中第三名。

　　根据安踏2017年报，营收达到166.9亿人民币，同比增长25.1%，毛利率达到49.4%。而阿迪达斯和耐克两个集团当年毛利率分别为50.4%和44.6%。

　　“安踏的利润率难以置信。安踏要么是世界最好的体育用品公司，要么就是个骗子公司。”报告中称，“安踏只值10美元。”

　　此外，据媒体报道，报告还指出，裕元相对干净，宝胜会计中存在违规，李宁虚增了2011年以来的营收，中国动向虚增了2011年以来的利润，361度虚增利润，特步操纵了利润。

　　股价震荡 公司出面澄清否认

　　继14日大跌超7.8%以后，安踏体育今日（15日）早间开盘一度大跌近10%，随后跌幅收窄，截至午间收盘（12:00），下跌3.88%，报43.4港元。特步低开2.83%，截至午盘收跌4.42%，361度低开2.36%，收跌4.33%，李宁低开1.85%，收跌1.2%。

　　据统计，仅安踏、特步、361度三家公司在不到两天的时间里市值缩水164.8亿港元（约合134.6亿元人民币）。

　　作为对GMT指控的回应，几家体育用品公司纷纷发布澄清公告，表示全部否认。

　　6月14日晚间，安踏发布公告称，“董事会强烈否认报告中的有关猜测，认为有关猜测并不准确及具误导性。”

　　特步在今早发布公告，表示该报告中指控牵连（其中包括）公司存在企业欺诈的所有指控均不属实、并不根据及具误导性。“公司董事会确认严格遵守法律法规经营，概无触犯会计欺诈，并重申一直致力及时向投资者准确披露业务运营及财务业绩，并保留向GMT采取法律行动的权利。”

　　同样在今早发布澄清的还有361度。361度在公告中表示，考虑到集团实际状况，该报告所载所有针对集团的不利指控以及推断及结论均属不正确并会造成误导。

　　中信证券纺织服装行业研究小组于今早发布了一份名为《做空安踏？我们怎么看》的研究报告，针对做空报告中指控安踏的五大问题一一作出了分析。在库存问题上，报告指出，安踏体育是一家以加盟模式为主的企业，存货流转较快，自有库存相对较少，渠道库存相对较高，这与较高的预付账款相对应，因此单纯通过公司库存来评判会有失偏颇。

　　在与阿迪达斯和耐克两大国际品牌对比的问题上，报告指出，安踏体育应收账款周转健康，与前两者处于相同水平。