股价“意外”大跌

　　骨感的现实终究击败了丰满的理想。12月18日早间，川化股份开盘大跌显然出乎大多数持有川化股份投资者的预料。

　　对于川化股份恢复上市后股价的大跌，业内人士普遍认为或许存在三个方面的原因。

　　12月18日，一位跟踪川化股份逾两年时间的私募机构高管对21世纪经济报道记者表示，在公司2016年5月10日被深交所暂停上市前，股价已经出现了一波上涨，在此之前众多投资者提前买入，使得其在川化股份中，即使以目前的价位计算，仍存在较大盈利空间。

　　Wind资讯数据显示，去年1月29日，川化股份（彼时名“*ST川化”）股价一度跌至新低的5.60元/股，但随后至被暂停上市的三个半月内，股价持续上涨至10.27元/股，涨幅达83.39%。

　　“同时，因为在暂停上市期间，川化（股份）推出的重整方案也被认为参与其中的投资方有很大的套利空间。”上述私募高管表示。

　　21世纪经济报道记者了解到，去年2月中旬，川化股份被债权人申请破产重整，并在该年10月确定了由四川省能源投资集团有限责任公司（下称“四川能投”）等共13家企业组成的联合体作为重整投资人。

　　根据随后披露的重整计划与投资协议书，川化股份将向上述13家投资方以每10股转增约17.02股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增 8亿股，转增价格为4.3元/股。值得注意的是，除了四川能投外，其余12家投资方均没有限售的要求。

　　由于转增价格与停牌前股价相差悬殊，上述重整方案一度引发川化股份中小投资者的不满和质疑，被认为存在国资流失以及利益输送等问题。也正因此，在川化股份复牌后出现股价大跌，也被认为很大可能是这一原因。

　　此外，在2017年A股实现恢复上市的其它两只个股中，复牌首日股价都不理想，也被认为产生了消极市场情绪。

　　其中，ST新梅（7.900， 0.04， 0.51%）复牌首日在盘前大涨四成情况下，收盘时上演“过山车”翻绿；ST常林（6.840， -0.01， -0.15%）（600710.SH）则虽然在暂停上市期间完成了重组，注入了具有较强盈利能力的资产，但恢复上市第一天盘中一度大跌近两成，收盘跌幅仍达18.9%。