事情是这样的。。。。。。

　　昔日*ST川化18日川化股份

　　恢复上市首日暴跌28.92%

　　暂停上市一年半的*ST川化，18日以川化股份的身份正式恢复上市，开盘便低开22.1%，盘中最高反弹至跌幅17%左右，最终收盘跌幅为28.92%。18日该股成交大幅放量，全日成交2.16亿股，成交金额17.22亿元，振幅为12.27%，换手率为23.01%。

　　另据深交所公布的成交龙虎榜数据显示，前五大买入席位合计买入9760万元，前五大卖出席位合计卖出11亿元，其中前两大卖出席位卖出金额都在3亿以上，值得一提的是前两大卖出席位所在营业部均为中信证券，分别为上海分公司和上海石化证券营业部。

　　川化股份，也就是此前暂停上市的*ST川化日前披露恢复上市公告书，公司恢复上市的首个交易日为2017年12月18日。公告显示，经深交所同意，公司撤销退市风险警示，股票简称变更为“川化股份”，恢复上市首日不设涨跌幅限制，次日涨跌幅限制为10%。

　　*ST川化暂停上市最后一个交易日是2016年4月25日，当天以涨停价收盘，收盘价为10.27元。自2016年1月29日开始，经过前期调整后，*ST川化进入新一轮反弹，就在暂停上市的前三个月累计涨幅超过75%。数据显示，这三个月的换手率为106%，这意味着如此诱人的涨幅吸引了不少投资者涌入。或许也正因此，恢复上市首日，获利盘疯狂出逃兑现利润。

　　暂停上市期间

　　前十大流通股东多次变动

　　据公司发布的2017年三季报显示，其前十大流通股东中，有限合伙企业占据7席。与公司暂停上市后的2016年中报相比，前十大流通股东已发生很大变化。实际上，公司财报显示，在暂停上市期间，公司前十大流通股东名次已出现多次变化。

　　要解释上面的问题，需要先看一下川化股份此前到底发生了什么？

　　由于近年来国内氮肥产能急速增长，国家政策宏观调控，以及自身装置老化，生产成本过高等因素影响，川化股份2013-2015年连续三年亏损，生产经营陷入巨大困境且严重资不抵债。

　　可以说，川化股份之所以能够成功恢复上市，跟其采取了“重组+重整”的措施有很大关系。

　　以下为暂停上市后，公司发生的主要事项：

　　2016年2月15日，川化股份接到债权人四川天投及成都中院的通知，四川天投以川化股份不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向成都中院提出对公司进行重整的申请。

　　2016年4月5日，川化股份重整工作全面开展，通过公开遴选方式确定重整投资人，由重整投资人有条件受让川化股份资本公积金转增的股份。

　　2016年10月25日，在成都中院的监督下，确定由四川能投等共十三家企业组成的联合体担任川化股份重整投资人。

　　在破产重整阶段，川化股份还通过对外借款、搭建专业经营团队等方式开展贸易业务，弥补公司经营性亏损，降低退市风险。重整完成后，川化股份审议通过《经营规划》，致力于通过并购重组由传统化工向新型化工和新能源行业转型升级，促进产能结构优化和提升。

　　2017年8月，川化股份披露重组方案，使用现金购买能投集团持有的能投风电55%股权，交易价格为7.92亿元。9月1日，标的资产完成变更登记和过户手续，川化股份主营业务增加风力发电、光伏发电。

　　2017年8月，*ST川化又以自有资金认缴出资4亿元人民币，成为华鼎新动力基金的有限合伙人。该基金主要投资领域为新能源、新材料行业，并专注于动力电池全产业链和全技术链的私募股权投资。

　　根据重整计划及投资协议书，川化股份以当时总股本为基数，按照每10股转增约17.02股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增8亿股。重整投资人有条件受让上述转增股份，价格为4.3元/股，其中四川能投持有3.328亿股，占总股本26.2%，成为控股股东。变现所得用于支付重整费用、公益债务，清偿债权人的债权，剩余部分由川化股份作为后续经营发展资金使用。

　　从上述方案可以看出，重整投资人受让转增股份的成本很低，为4.3元/股，远低于暂停上市前一交易日收盘价的10.27元/股。与此同时，除了大股东四川能投外，其他12名重整投资人所获股份并没有限售要求。且这12名重整投资人的持股比例均低于5%，减持的方式更加灵活，无需进行预披露。

　　值得一提的是，由于重整计划中涉及资本公积金转增股本事项，公司总股本由4.7亿股增加至12.7亿万股，此次资本公积金转增股本实施后，股票价格不除权。因此，川化股份经过重整后，市值从48亿元激增至约130亿，不过经过18日一跌，总市值已缩水至92.71亿元。

　　恢复上市个股风光不再

　　通过重整，*ST川化股份剥离淘汰原低效、过剩和亏损的落后产能，并以化工贸易为依托，推进由重资产、劳动力密集型的传统化工向轻资产、资本和技术密集型的新型化工及新能源行业转型。

　　数据显示，截至2017年6月30日，*ST川化资产总额达到31.94亿元，净资产为29.36亿元；营业收入22.51亿元，净利润8218万元。日前，*ST川化还发布业绩预告，预计2017年净利润为3亿至3.3亿。

　　在重整期间，能投集团承诺川化股份2017年度实现的经审计归属母公司的净利润达到3.15亿元；承诺川化股份2018年度实现的经审计归属母公司的净利润达到3.5亿元。

　　川化股份12月18日发布的公告也提示风险：截至2017年9月30日，上市公司实现归属于母公司所有者的净利润17，196.63万元，距离能投集团承诺的3.15亿元仍有一定差距。

　　“公司各项业务经营情况良好，预计全年可实现3.15亿元净利润;2018年计划通过做大做强既有业务和扩展锂电业务增厚公司业绩，实现3.5亿元净利润目标，但仍存在控股股东业绩承诺未达预期的风险。”

　　18日川化股份沉重一跌，也打击了希望通过恢复上市套利的投机者。从近两年恢复上市的个股表现来看，恢复上市个股不再受到追捧，暴涨的风光一去不返，之前的ST新梅、ST常林都是前车之鉴。（中。国。基。金。报）