生猪价跌至四年新低 周期低谷牧原股份市值大缩水(2)
2018-03-13 22:26 来源:证券时报·e公司
周期低谷牧原市值大缩水
与生猪价格高度关联的不仅有养殖户的利润,还有上市公司的股价。
2017年备受二级市场推崇的牧原股份,在春节前后的猪价大跌中市值也出现大幅缩水。
3月13日,牧原股份报收于50.36元/股。以11.58亿总股本计算,市值为583亿元。相对于2018年1月23日最高点62.88元,这波猪价下跌已使公司股价已下降12.52元/股。此前在3月6日,牧原股份更爆出42.3元/股的近期低价,较高点跌幅超过32%,总市值缩水238亿元。
本轮下跌前,牧原股份股价已持续开挂超过半年。从2017年6月约23元/股,震荡上行至2018年1月最高62.88元/股,半年多时间涨幅超过170%。
公开信息显示,牧原股份董事长秦英林及其夫人合计持有公司65.05%股份,随着股价上涨,夫妇二人身价飙升,2017年夺回河南省首富宝座。
不过近期股价下跌后,首富资产也大幅缩水。按3月13日收盘价计算,近一个多月来秦英林夫妇身家已下降约95亿元,缩水约20%。
猪周期的节律性难以避免,秦英林对企业对抗周期低谷的能力也保有信心。
早前在河南地区一场上市公司集体活动中,秦英林就公开表示,猪周期对整个行业都会产生影响,每一次周期波动都是行业的一次升级。周期低谷和疫情会让弱势企业和农户彻底退出,但对优势企业来说是盈利和发展的机会。
牧原股份的自信来源于其集约化、规模化的养殖经营模式。
公开信息显示,2014年牧原股份登陆之初,生猪出栏量为189.5万头。到2017年公司全年销售生猪量已激增至723.74万头。根据2017年年报,2018年牧原股份计划出栏生猪量将达到1100万头至1300万头。
不是在养猪,就是在养猪的路上。牧原股份登陆资本市场后,做的最多的工作就是对产能持续扩张。
“牧原坚持自繁自养一体化路线,养殖成本处在全行业较低水平。对比行业均价,牧原每公斤生猪出栏成本要少0.5元左右,头均成本就低了100元。”冯勇辉称,历史数据来看,没有哪一次猪周期底部时头均亏损额在300元以上的,亏损在300元左右的时间也就只有一两个月。所以牧原这种集约化养殖模式,可以凭借低成本轻松度过猪周期。
对此,牧原股份董秘秦军接受记者采访时也称,按当前全国生猪平均出栏价来算,当前行业整体已处于亏损。但对比行业平均12元/公斤的成本,牧原11.5元/公斤的低成本优势尚可以抵御价格下跌,基本处于盈亏平衡线上。
他认为,猪周期底部不可避免,但规模化养殖的优势可以令亏损幅度较小,亏损时间更短。例如2014年上轮周期底部时,但整个行业亏损时间在一年以上,牧原仅亏损了四个月,对于公司现金流的影响要小的多。此外,对比非上市公司,牧原融资能力增强,融资难度下降,也对企业整体现金流和偿付能力起到了支撑作用。
对于2018年的出栏目标,他表示,即使处于周期底部,公司出栏量也会根据生产建设计划正常增长。同时作为规模企业,公司也不会因猪价高低调整出栏,总量增长将有序推进。
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