年初至今，全球股市经历巨大的波动。通常情况下，分析认为股市波动是由通胀回升、地缘政治的不确定性、一季度财报等风险事件叠加产生的效应。但是华尔街之王高盛却另辟蹊径，称 股市波动都是散户数量太庞大以及散户行的投资行为所致。

　　高盛在最新的报告中表示，散户持有的股票户数量和交易行为不断上升。该投行称，近期股市中“杀敌一千，自损八百”式交易方式都是散户发起的，并因此导致了美股3-4月份的剧烈震荡。

　　传统来看，相对于基金经理和其他机构投资者，散户投资者持有的交易资金较少，对股市的影响也非常有限。

　　但是现在，美国家庭直接持有美股总市值（46万亿美元）的36%，比例高于任何其他转机投资者（共同基金持股占美股总市值的24%，ETF只有6%）。如果加上散户通过共同基金和ETF间接持有的股票，那么散户持有美股总市值的比例将超过50%。

　　散户的交易活动也变得越来愈频繁。根据主要的散户经纪公司TD Ameritrade、Charles Schwab、SCHW和E*Trade Financial的交易记录，散户投资者正变得越来越活跃。

　　高盛称，从持股数量来看，散户一直是股市的“中坚力量”，年初至今散户的交易活动也急剧增加，无论是交易的绝对市值还是交易量看，都达到10年最高水平。

　　高盛认为，散户投资者一场活跃的3-4月是股市综合交易量非常低的时期。因为这个时间节点正处在一季度财报发布的前后，很多公司暂停了股票回购， 市场上的买家骤然减少，散户的影响力空大扩大 。高盛因此得出结论，股市的剧烈波动几乎由散户造成。

　　年初至今，标普500指数下跌了0.06%，道指下跌1.45%，纳指涨5.27%，而跟踪股市波动的指数VIX上升了33.6%。

　　Market Watch评论称，散户的交易行为主导年初至今的股市并导致股市剧烈波动的说法，有点夸张。

　　2月，股市对通胀回升噤若寒蝉；随后，中美贸易博弈也让市场忧心忡忡，所有风险因素对所有的市场参与者都施加了影响。

　　高盛仍然表示，鉴于共同基金和ETF同时经历了大规模的赎回，散户投资者一定坚持了一些广受欢迎的股票，并进行股市减仓操作。

　　至于“广受欢迎的股票”，定义来自于基金持仓和谷歌趋势数据，上榜的股票包括奈飞、亚马逊、苹果、英伟达和Activision Blizzard等。