华泰宏观点评3月通胀数据：Q2通胀上行风险不大

　　华泰宏观李超团队点评3月通胀数据认为，3月CPI同比+2.1%，主要由于春节因素对食品价格的影响消退。预计二季度CPI中枢为+2.1%，震荡区间可能是+1.9%~+2.3%，二季度通胀快速上行风险不大。在考虑中美贸易战的情形下，维持全年CPI中枢+2.5%的中性预测不变。当前生猪养殖业趋向于规模化、集约化，养殖效率的提高削弱了猪价上行动能，但从三个方面来看，猪价可能已经基本见底：一是环保限产仍是猪价潜在的正面影响因素；二是猪粮比已经跌破盈亏平衡线，猪价再下跌的空间不大；三是中国对美进口大豆加征25%关税的政策，可能从饲料成本的角度逐渐对猪价产生正面传导。从同比角度而言，去年二季度的猪价基数逐渐走低，二季度猪肉CPI同比下跌压力可能逐渐缓解。