逾期一周未解除“限购” 余额宝怎么了？

　　余额宝食言了，3月15日之后，依然没有解除限购，这一异常行为引发了市场诸多猜测。今天深8君进入余额宝申购页面，发现依旧显示“今日额度已用完，明日09:00开售”的提醒通知。

　　据深8君统计，截止到今天，余额宝限购已达49天。事件源于1月31日，天弘基金发布了一则公告称：“为防止余额宝货币市场基金规模过快增长并保持长期稳健运行，自2月1日起至3月15日，将设置余额宝每日申购总量，即单日实际申购达到设定额度时，当日不再受理申购申请，每日申购额度根据基金申购、赎回情况动态设定，实施期限根据基金运行情况进行阶段性调整。”

　　这一公告当时引起了投资者一片热议，随着余额宝开始每日限额买入，投资者开始抱怨余额宝太难抢购了，甚至有些投资者因此放弃余额宝转投其它货币基金。

　　那么，余额宝到底发生了什么，它又为什么限购？今天深8君就来聊一聊这个话题。

　　余额宝为什么限购？

　　从2013年创立，在短短四五年时间里，天弘基金就成长为国内最大的基金公司。作为天弘基金旗下的一款货币基金，余额宝对天弘基金的快速发展起到了决定性的作用。据统计，截止2017年四季度末，余额宝资产总规模已达15798.32亿元，超过了招商银行2016年存款余额，是目前全球规模最大的货币市场基金。

　　与此同时，中国货币基金的规模还在逐年攀升，有数据统计，截止2018年1月底，我国货币基金规模为7.3万亿元，较前一个月增长6425.89亿元，在公募基金中的占比超过60%。

　　树大招风，以余额宝为代表的货币基金吸纳了大量资金流入，体量越来越大，致使银行获得的存款成本越来越高，贷款利率也相应提高，增加了实体经济的融资成本。

　　另一方面，财富过于集中到一个机构容易发生流动性风险，特别是余额宝作为一款声名显赫的互联网理财产品，一点风吹草动很有可能就会在市场内蔓延，极易发生挤兑事件。上述情况引发了央行的强烈关注，针对货币基金的监管开始不断收紧，余额宝在重重压力之下不得不做出相应调整。

　　据深8君了解，自去年年中以来，余额宝的申购及持有额度历经了3次调整：5月末将个人账户最高持有额度由100万降至25万；8月份再次向下调整至10万元；12月份，余额宝设立单日购买额度2万元的上限，单个账户最高持有额度仍为10万，持有额度不变。

　　在余额宝频频调整规则之时，相应监管政策也在不断发生着变化。2018年1月央行将余额宝等货币基金纳入广义货币（M2）统计口径之后，货币基金市场迎来巨变，促使余额宝在1月底再次调整规则。

　　深8君认为，余额宝体量如此巨大，已经具备一定的存款属性，纳入M2之后意味着开始肩负货币职能，国家为了保障货币的安全稳定，必然要对其进行严格的监管，在这种情形之下，余额宝未来将会遭遇越来越严厉的监管，解除申购限额一事或将遥遥无期。

　　政策趋严，对“宝宝类”货币基金有何影响？

　　2017年9月1日，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，对货币基金的流动性进行了严格的规定。

　　新规要求，同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资产净值，合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍，这一规定使得货币基金大幅扩张受到严格的限制，像余额宝这类巨无霸“宝宝”，均是监管部门重点关注的对象。

　　进入2018年，货币基金政策又起波澜，2月12日这天，央行照例公布了月度金融统计数据初值，但在页面下方悄然增加了一条备注：

　　注：2018年1月，人民银行完善货币供应量中货币市场基金部分的统计方法，用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款（含存单）。

　　完善后，本期M2余额扩大1.15万亿元，去年同期M2余额扩大8249亿元，数据可比；本期M2余额同比增长8.6%，2017年末M2余额同比增长8.1%。按完善前方法统计，2018年1月末M2增速为8.5%。

　　短短的几行备注，意义却相当重大，代表着非存款机构部门持有的货币基金从此正式纳入M2。（所谓的非存款机构，是指银行之外的个人和机构，包括散户、非金融企业，还有诸如余额宝等“宝宝类”货币型基金产品。）

　　据了解，此次M2统计口径调整是参考了美国的M2计算规则，将货币市场基金也视作“高能货币”。

　　去年随着利率的回升，“宝宝类”货币基金的收益率也水涨船高，越来越多的人进入货币基金市场，导致货币基金规模急速攀升，引发监管部门的高度重视，在此背景下央行采用新的统计口径，对货币基金冲量的势头有所遏制。

　　春节期间有近70只货币基金发布了2018年春节前暂停申购和转换转入的公告，包括易方达、博时、汇添富、南方等基金公司均表示，为了保证基金的平稳运作，春节期间暂停申购。

　　深8君认为，这次M2统计口径调整反映了货币市场基金规模持续升高之后，监管开始重新审视其影响，“宝宝类”货币基金从此进入强监管时代，未来货币基金规模占比或将下降，不过也由于监管趋严，其投资安全性或将大幅度提高，有利于货币基金市场健康平稳发展。