中欧基金：优质成长股未来或仍具较高配置价值

　　上周，国内股市整体上涨，市场偏好小盘股风格，创业板指涨4.77%，深证成指涨幅3.12%，上证综指涨幅1.62%。中欧基金认为，盈利预期改善、政策鼓励、主题驱动是近期创业板走强的主要原因。未来一段时间，优质成长股或仍有较高的配置价值。

　　从宏观方面看，流动性是当前主要矛盾。春节后流动性相对宽松，但是全年来看货币政策将保持中性偏紧态势。中欧基金对宏观市场的总体观点维持不变：传统需求温和放缓，供应有限响应；产业升级助推效率提升，新兴经济趋势向上；CPI温和上行，PPI缓慢下行；流动性总体紧张，结构分化，金融市场偏紧，实体经济偏中性。

　　在证券市场，2017年大盘股盈利增速高于小盘股，市场风格显著偏向大盘。而我们预计，2018年大小盘盈利差或将有所收敛，小盘股的吸引力相对上升，建议投资者淡化大小盘风格，自下而上深挖价值股。从动量指标看，上周从“旧经济”向“新经济”切换的趋势比较明显。

　　分行业来看，上周医药生物上涨6.08%、计算机上涨5.02%、电子板块上涨4.77%，涨幅排名前三位。其中，医药生物板块涨幅居首，主要因为该板块前期跌幅较大，加之受近期流感疫情的影响，以及市场对经济悲观预期形成的防御配置共识。此外，计算机和电子板块的上涨，主要因为盈利预期改善、政策鼓励，以及主题投资的驱动。中欧基金建议，投资者近期可重点关注银行，保险，券商，房地产，计算机，家用电器，白酒，商贸零售，医疗健康，交通运输等板块。

　　债券市场方面，上周资金面延续宽松，资金利率短降长升。央行逆回购口径累计净回笼2400亿元。市场对美联储3月加息预期一致，央行有可能被动确认小幅上调操作利率，但对资金面的影响有限，预计近期资金面市场利率将较为稳定。随着监管政策的逐渐落地，债市逐渐回归基本面，债市情绪总体边际好转。利率债各期限收益率小幅下行，本期信用收益率也整体下行。信用利差分化，短端总体收窄，中长端走扩。