应该说，“核心资产”提出背后正是对价值投资理念的深化。从市场表现看，市值越大涨幅越大，市值越小跌幅越大；各行业龙头股受到投资者广泛追捧。而在今年年初，投资者对2018年市场风格将如何演绎存在较大分歧，当时有观点认为2018年价值股仍会领涨，另一些认为市场风格将会转向成长。

　　数据统计显示，截至25日，今年以来，代表价值股的上证50、中证100跌幅为10.93%、12.58%，代表成长股的创业板指跌幅为19.79%，价值股整体表现优于成长股，但与2017年相比，幅度收窄。

　　海通证券分析师荀玉根指出，其实价值还是成长已经不重要，龙头才是重要的投资主线。实际上到目前为止，价值股和成长股整体表现相近，但大部分龙头股涨幅依然领先，龙头策略仍然有效。

　　“价值与成长差距小的原因是二者盈利差距缩小。”荀玉根表示，长期来看，盈利趋势才是影响风格的核心变量，长周期来看基本面决定股价涨跌，盈利趋势分化是风格切换的分水岭。无论是2013年开始的创业板牛市还是2016年1月底开始的大盘股走强，背后的核心变量都是盈利。2018年以来，上证50与创业板指累计净利润同比之差从2017年四季度的54%回落至2018年二季度的5.7%。

　　广发证券分析师戴康表示，伴随A股价值投资理念重塑，A股投资策略也逐渐顺应“以龙为首”的结构性特征：2017年以来A股相对占优的交易因子向大市值、低估值、优业绩、高股息的优质龙头股倾斜。

　　今年以来市场持续调整，但龙头股策略依然有效。对于背后原因，荀玉根表示，在行业集中度提升过程中，龙头企业持续受益。同时，新时代经济体由大变强，龙头公司业绩更优。2018年二季度上市公司业绩数据也表明龙头公司业绩更优。

　　另一方面，机构投资者占比上升推动龙头效应。2018年以来龙头效应延续，一方面源于实体经济中产业集中度持续上升，龙头企业保持了较好的盈利状况；另一方面则源于A股市场的投资者结构变化。从这几年的趋势来看，2018年机构投资者和外资占比继续提高。与此同时，外资占比在上升，海外投资者更偏好龙头。

　　关注大金融板块

　　随着A股的核心资产重新回到投资者视野，除了继续重视龙头股策略，本轮反弹行情还有哪些投资机会值得关注？

　　太平洋证券表示，综合消息面利好、行业估值及流动性变化情况，吃饭行情持续可期，未来继续看好大金融（银行》保险》地产），基建产业链（煤炭》钢铁》建筑）引领本轮反弹。

　　大金融、周期行业估值仍然相对占优。银行PB位于历史15.8%分位、房地产PB位于历史3.3%分位、煤炭开采PB位于历史4.1%分位、钢铁PB位于历史23.3%分位、建筑材料PB位于历史24.4%分位。从PB-ROE匹配情况来看，金融—周期行业仍较多位于低估区域，其中大金融板块中银行与地产最为低估；基建产业链中，钢铁、建筑装饰以及建筑材料最为低估。

　　本轮银行等率先触底行业类似2012年：回顾2010年至2013年的市场，上证综指在2012年12月4日触底，银行在这一次横跨2012-2013年的“吃饭行情”中于2012年9月26日先于大盘触底，并成为这轮反弹中上涨最多的品种，远跑赢同期大盘。其背后原因，主要是当时较低的估值水平（PB为1.04倍，处于历史20%左右位置）、相对高位的ROE（2012年一季度—2012年四季度均维持在20%水平）。当前银行、煤炭、钢铁以及保险行业当下状况与当时情境类似（低PB+环比改善的ROE），已经足以驱动一轮吃饭行情。

　　中金公司表示，在基本面没有明显变化的情况下，指数在经历长时间磨底后形成的中期反弹行情不会戛然而止，日线级别反弹趋势仍有一定演绎空间。配置上，建议投资者继续将龙头作为捕捉反弹机会的底仓；此外，临近三季报披露时点，市场关注度会重新回归至公司基本面，部分此前估值调整较多，但业绩仍有稳健增长的公司，将存在估值修复的交易机会。

　　新时代证券分析师樊继拓表示，建议配置两个极端：金融和成长。金融这一类低估值板块，即使宏观经济变差，这些板块跌幅相对会较小，而一旦政策预期主导市场，市场估值中枢抬升，股价上涨弹性大，建议重点关注银行、保险、火电等行业。第二个配置方向是成长，成长经历过连续3年的调整，整体性的基本面拐点就在最近1-2年，考虑到股价拐点早于业绩拐点，龙头拐点早于整体拐点，成长的机会将会越来越多。