本周前二个交易日市场探底回稳，让大家对九月的A股行情充满希望。分析认为，A股的反弹动能正在不断累积，尤其是境内外长线资金的坚定增仓，对于估值底和情绪底的形成有积极作用，红9月值得期待，操作上可重点关注军工、超跌两主线。

　　九月A股充满希望

　　不知不觉间进入了9月份。回顾今年市场前8个月的表现，A股市场无异让人痛心疾首。据统计，前8个月沪指累计跌幅16.83%、深成指大跌22.52%、创业板指跌16.95%。进入9月，市场前两个交易日探底回稳，尤其是第二个交易日涨逾1%，让大家对九月的A股行情充满希望。

　　方正证券指出，从沪市月线的历史看，今年1月份开始的下跌与过往9次显著的下跌波段，不论是跌幅或是绝对下跌点位已经相当，即便是下跌尚未结束，但月线级别的阶段性反弹已经在孕育之中，跌出来的机会不容忽略，时刻准备出击正是逆向思维应该发挥作用的时候。

　　刚刚出炉的8月份制造业采购经理指数为51.3%，环比上升0.1个百分点，制造业总体保持平稳扩张态势。而开放资本市场政策利好频发吸引了资金入市，养老目标基金获批、加快推进职业年金、为QFII、MSCI进一步松绑、允许外国个人投资者开立证券账户等，争取A股“入富”、沪伦通拟年内启动。

　　招商证券首席策略分析师张夏表示，从历史情况来看，在历次A股成交额创阶段性新低后，股市多迎来反弹。其中，在2008年和2014年触及短期最低点后，股市持续上涨的时间比较久且涨幅较大。从资金的角度来看，一方面市场连续调整境外资金却持续净流入，4-8月平均每月净流入近350亿元，今年以来陆股通净流入资金2141亿元；另一方面在创业板一路创新低的情况下，中小创ETF份额持有数量却持续创新高。

　　张夏认为，这波市场反弹的本质一方面在于持续的政策出台扭转市场悲观预期，例如对于去杠杆节奏的变化、对于支持股权融资的一系列政策、对于中小企业的实质性支持措施的表态、个税改革政策出台及监管对于股票市场下跌的关注等；另一方面，前期对于市场压制的因素也有所缓解，如央行重启逆周期因子后人民币汇率预期企稳。

　　短期来看，市场人气已经有所回暖，长期来看，A股市场估值已经到了历史低位，只要市场对于企业盈利和宏观经济没有太过悲观的预期，这个点位性价比已经相当高，当然这还取决于经济托底政策的力度，例如是否会有实质性企业减税政策出台，以及扩大内需相关政策传导的有效性。

　　市场以结构性机会为主

　　在股指回调的过程中，市场悲观情绪浓重，但以产业资本为首的资金近期也是“动作频频”，9月刚开始就有10多家A股公司抛出了回购计划。据不完全统计，2018年以来A股上市公司公布的股份回购方案超200份，拟回购总额超过660亿元，而去年全年的拟回购总额不足100亿元，增长超过6倍。

　　而据海通证券统计，2018年8月产业资本在二级市场净增持20.1亿元，而2018年7月净减持64.6亿元，2016年以来产业资本月均净减持37.10亿元。有分析认为，公司回购事件集中出现并非偶然，随着A股整体进入低估值区间，产业资本作为最敏感的风向标，回购目的是使股价与公司价值相匹配，增强投资者信心并维护投资者利益。

　　海通证券指出，从历史产业资本净增持额角度看，除15/07-16/01异常波动期间外，05年以来产业资本在05/06-06/09、10/05、14/04-14/05、16/11、17/05-17/08、18/02期间表现为净增持，其对应的上证综指基本处于阶段性底部，其对应的全部A股PE（历史TTM，整体法）最低分别到达18.8、20.2、11.7、22.4、20.2、18倍，均为阶段性低点。