回顾16年9月底，时任发改委副主任的刘鹤召开国企改革专题会议，提出将混改作为国企改革的突破口，这个提法成为当年中央经济工作会议的重要内容。在中央经济工作会议之后，各央企国企密集表态要探索混改。中国联通作为央企混改标杆，引入阿里等战略投资者，同时实施股权激励计划，公司进行混改后效益明显好转，业绩出现大幅增长。16年四季度至17月2月，国企改革主题也出现一波上涨行情，中国联通股价出现翻倍行情，以湖南天雁、长春一东、北化股份为代表的军工股在17年年初开启了了军工混改行情。

　　2018年是改革开放40周年，在刘鹤担任国有企业改革领导小组组长后，提升了对下半年国企改革提速的预期。7月官方制造业PMI为51.2，创5个月新低，宏观经济面临着下行压力，国有企业业绩的稳定增长将是宏观经济托底的关键之一。而改革有利于提升国有企业的效应，改革提速将会提升市场风险偏好，国企改革主题也有望反复活跃，投资者可从央企重组、央企和地方国企混改、国有资本投资和运营公司改革、债转股等方向挖掘相关投资机会。