市场唯一不变的是变化，结构行情虽然一直在路上，但从近期市场看，内在运行逻辑已发生些许变化。从前期的概念板块特征显著，如医药、大消费和5G等，逐步向个股行情演绎。

　　市场人士表示，虽然当前悲观情绪释放充分，风险偏好有所提升，但底部夯实仍需时日。因此短期市场依然难赚beta的钱，要淡化板块beta属性，精选个股alpha行情。

　　以昨日止步八连阳的创业板为例，有机构人士对比纳斯达克走势，指出创业板指数有望持续向上。2000年美国互联网仍处于高速成长阶段，新的商业模式层出不穷，但虚高的估值泡沫破裂后，纳斯达克指数经历了一轮长达31个月的下挫，跌幅达到78%。2007年金融危机期间，美国科技龙头基本确定了自己的商业地位，但指数依旧下挫了56%。对比创业板指，本轮创业板熊市自2015年6月至今，已经历时逾36个月，下挫超过60%。空间上虽离纳指下跌幅度仍有一定差距，但时间上已经基本足够，创业板指数后市将持续向上。

　　从中报业绩预告情况来看，创业板beta属性弱化明显。据券商研报显示，经历一季度景气短暂上行后，二季度创业板整体景气再度快速下行。创业板（剔除包括温氏股份、乐视网、光线传媒在内的8个极值样本）预告净利润整体增速均值从一季度的30.3%快速回落至二季度的21.1%；剔除外延业绩贡献后板块业绩放缓更严重，创业板（剔除包括温氏股份在内的8个极值样本和过去一年完成并购重组）净利润增速从一季度的21.3%回落至二季度的15.7%。

　　申万宏源分析师刘扬表示，在创业板整体业绩疲软的背景下，精选个股alpha行情更有意义。分市值区间看，50亿元以下、50亿元-100亿元、100亿元-300亿元、300亿元-500亿元区间的创业板公司整体景气均有不同程度回落，而500亿元以上龙头创业板（剔除温氏和宁德时代）公司二季度景气环比虽有提升，但数量仅有6家。

　　“当前宏观经济‘稳中趋降’背景下，‘企业盈利确定性远高于其成长性’，试图去寻找”α“的板块或个股，而相应的缩小”β“板块的配置。”国金证券分析师李立峰表示。

　　自上而下精选

　　选错方向难打翻身仗。A股不再是典型意义上普涨普跌的牛熊市，前期沪指虽一度逼近2016年初低点，但个股区间涨幅已是南辕北辙。

　　当然个股独立行情，与所处行业景气度仍有直接关系。“对于个股的α行情，仍要自上而下入手。”一位分析人士坦言。

　　兴业证券表示，围绕科技创新和内需消费升级精选α，长期看好医药健康、TMT、消费（教育、休闲、娱乐、食品饮料）、先进制造业等成长性细分行业里具有核心竞争力的优质公司。

　　安信证券表示，站在全年的角度，始终坚定认为新经济背景下，成长型行业呈现高景气面貌。目前，中国正在高调步入以信息产业为主导围绕创新和科技的新经济时代，以TMT+电子+医药为核心的新兴行业或将直接受益。建议下半年关注景气持续上升的云计算、医药、工业机器人、航空装备、5G、半导体以及新能源车等。其中，重点关注中报预告持续修复的云计算领域。

　　从细分子领域来看，预计云计算将是成长板块中报业绩确定下最强的主线。根据前瞻产业研究院报告显示，全球云计算规模预计2020年将达到1435.3亿美元，年复合增长率达22%。同时，公有云2013-2017年均复合增速为23.5%，远远超过整个IT行业的支出。就国内来看，2017年工业和信息化部就印发《云计算发展三年行动计划（2017-2019年）》，计划目标到2019年，我国云计算产业规模达到4300亿元。截至“十二五”末期，我国云计算产业规模还仅为1500亿元，距离2019年的目标还有很大增长空间。在云计算产业充满巨大前景的激励下，巨头们也纷纷加码云计算。2018年或将是中国云计算产业的拐点。进一步看中报预告，从目前已经披露的中报预告来看，云计算概念成份股2018年二季度的归母净利润同比增速为40.75%，2018年一季度的营业收入同比增速和归母净利润同比增速分别为12.94%和8.38%，或将引领成长行业高景气。