一年一度的高考将在本周四（6月7日）开始；A股市场也时常会炒作所谓的“高考概念股”，今年哪些股可以在资本市场获得“金榜题名”呢？

　　安信证券研报指出，根据教育部数据，2018 年 975 万考生征战高考，人数创 2010 年以来新高，“00 后”正式登陆高考舞台。

　　尽管高考整体录取率可达80%，然而本科录取率仅为 43.12%，不到 50%。高考录取环节中，一本重点高校资源有限，学生追逐本科优质资源，然而资源有限使得高考“百万独木桥”举步维艰。

　　在这种背景下，催生了巨量的教培市场。根据弗若斯特沙利文报告，中国课外辅导行业所得收入从 2011 年的 2032 亿元增至 2016 年的 3541 亿元，年复合增长率为 11.75%。

　  教育市场潜力大

　　而教培市场的未来增长空间可观，安信证券研究显示，未来随着中国家庭财富日益增加、中国家长对其子女教育日益重视及中国以考试为主导的录取方式，预计课外辅导行业的总收入自 2016 年至 2020年将继续以 9.8%的年复合增长率增长，规模从2016年的 3500 亿元增长到 2020年的5382 亿。

　　教育股三大梯队

　　细分 k12 教培市场，可以划分为三大梯队。其中第一梯队是全国性龙头，布局遍布各地，包括好未来、新东方，营收水平在 30 亿元以上，更是支撑起千亿市值；

　　第二梯队是区域性龙头，主要是区域发展较好，营收水平在 5-30 亿之间，如学大教育、卓越教育、昂立教育等；

　　第三梯队主要是区域性机构，营收水平较低，包括佳一教育、高思教育、龙门教育等。

　　四大市场龙头教育股

　　光大证券的数据显示，截止 2018 年 5 月 26 日，A 股涉教育企业已经超过 80 家，新三板教育挂牌公司 230 家，美股中概股教育企业 10 家，港股中概股教育企业 11 家。

　　四大市场教育股估值分析

　　光大证券对四大主要投资市场的教育股进行了估值比较如下：

　　1、A 股教育估值分析：2016-2017 年 A 股小盘股和教育板块的估值持续杀跌；2018 年上半年，受益于港股教育板块的火爆和 A 股创业板的反弹，A 股部分教育个股 2018 年上半年大幅上涨。目前以职业培训板块为代表的部分 A 股教育企业 2018 年利润增速约 30~50%，而 2018 P/E 仅为 20~30X，成长确定且估值合理，未来股价仍然具备提升空间。展望未来，受益于三大A 股并购案的逐步落地，教育板块估值有望持续提升。

　　2、港股教育估值分析：2018 年上半年，受益于民办教育政策红利和港股通南下资金配置，港股教育板块连续上涨：中教控股上涨 110%、新高教集团上涨 83%。目前部分港股优质企业未来 3 年复合增长率超过 30%，而 2019 P/E 仍低于 30X，成长确定且估值合理，长周期看仍然具备投资机会。

　　3、美股教育估值分析： 两家龙头企业支撑行业估值高起 。根据彭博数据，好未来 2008~2017 财年净利润 9 年复合增长率为 51%，2018~2019 财年净利润增速 49%和 55%；新东方 2006~2017 财年净利润11 年复合增长率为 29%，2018~2019 财年净利润增速 31%和 36%。截至 2018年 5 月 31 日，好未来约 203 亿美元市值对应 2018/2019 财年 PE 约为 90X和 58X；新东方约 147 亿美元市值对应 2018/2019 财年 PE 约为 38X 和 28X。

　　4、新三板教育板块估值已经接近底部。目前一级市场教育标的资产与主板公司谈判的估值对价对应 2017 年约 12~18X（股份+现金对价）/14~20X（现金对价）；从信息披露、财务规范度、市场流动性等角度来看，新三板较一级市场应该享有溢价，所以我们认为新三板教育行业重点公司的估值已经触底，具备较高的安全边际。

　　重点布局哪些股？

　　◆ A 股教育投资建议：聚焦龙头，兼顾成长

　　光大证券表示，我们维持我们年初至今对于 A 股教育行业的投资观点“聚焦龙头，兼顾成长”。

　　1、龙头主线推荐教育信息化龙头视源股份，建议关注以下细分赛道龙头公司的并购进程：职业培训龙头中公教育借壳亚夏汽车、神州数码并购留学中介巨头公司启德教育、三垒股份并购早教龙头美吉姆教育。

　　2、成长主线推荐开元股份、文化长城、百洋股份、盛通股份、三盛教育、科斯伍德、立思辰等公司。

　　◆ 海外和三板教育投资建议：重点关注港股学校和美股培训板块投资机会

　　1、 根据光大证券海外团队观点，港股教育板块关注：枫叶教育、宇华教育、中教控股、新高教集团等。

　　2、 美股教育板块建议关注：好未来、新东方、博实乐、海亮教育、精锐教育、瑞思学科英语等；

　　3、 三板教育板块建议关注：世纪明德、新道科技、华腾教育、星立方、华发教育等。