防火防盗防闪崩，闪崩不是你说防就能防。

　　临近岁末，A股多家上市公司遭遇闪崩。大股东股权高质押，市值虚高等成为这些闪崩股的共同特征。

　　主营酱油的加加食品(002650.SZ)股价在2018年2月8日出现闪崩，公司股价在短短几分钟内快速下跌，随后跌停。早在今年2月2日，公司股价就曾出现闪崩，股价快速触及跌停，最终以下跌4.2%收盘。

　　2月2日股价出现闪崩后，加加食品大股东曾紧急推出增持计划。2018年2月4日公司发布公告称，公司实际控制人之一杨振，拟在未来6个月内，增持不高于2亿元，且增持比例不超过公司总股本的2%。

　　增持计划似乎并没有提振市场的信心，2月8日闪崩出现后，没有重演上次的股价逆转走势，最终以跌停价收盘。

　　市场为何不买增持的账?仅仅是因为大盘走势疲软吗?大股东发出增持信号，真的值得入场“抄底”吗?

　　事情恐怕没有那么简单，翻查公司的财报和公告，面包财经发现：公司实控人所持大部分股票已经质押，有“酱油第一股”美称的加加食品，过去几年的业绩要支撑当前的估值水平并不容易。

　　实控人股票高质押：市场信心从何而来?

　　财报显示：截至2017年9月底，董事长杨振直接持有上市公司10.22%的股份，为第二大股东;卓越投资持有18.79%的股份，为第一大股东。杨振持有卓越投资51%的股份，为上市公司实际控制人。

　　不过，杨振和卓越投资持有的公司股份，绝大部分已被质押。据公告：截至2017年11月底，杨振已将所持1.16亿股股份质押，占所持公司股份的99.2%;卓越投资所持的公司股份，也有99.78%被质押。

　　除前两大股东外，公司第三及第四大股东也已将全部股份质押。目前，公司共有4.85亿股股份被质押，占公司总股本的比例为42.17%。

　　杨振在增持公告中称，其增持是基于对公司长期投资价值的认可及对公司未来持续稳定发展的信心，为提升投资者信心，维护中小股东利益。

　　业绩是信心的根基。目前，加加食品市盈率在40倍附近，市净率为3.71倍，当下的公司业绩能否支撑这样的估值?

　　酱油第一股业绩成色：五年间利润不升反跌

　　公开的资料显示：加加食品成立于1996年，2012年在A股上市。公司是一家调味品企业，主营业务为酱油、食用植物油和其它调味品等的生产和销售。