市场集中度方面，我国的混合业态零售商市场集中度远低于发达国家。伴随17年新零售模式逐步获得市场认可，阿里、腾讯等互联网资本热度抬升，2018年新零售线上线下行业格局均有望加速变化。从线上看，家乐福中国引入腾讯永辉事件表明腾讯新零售布局已经趋于完善，阿里、腾讯市场竞争不断加剧，主要竞争途径包括入股零售业龙头等，因此，线下零售商市场集中度有望大幅提升。

　　提升主线2:技术先行，科技渗透率提升促进新零售落地

　　伴随着消费者数字化程度不断提高，使得零售业全渠道、多场景交互成为可能。以第三方移动支付为例，2017年市场规模高达986，713亿元，支付宝、微信加速渗透到线下市场，为新零售落地提供良好的基础。

　　此外，人工智能、物联网、大数据、VR/AR、3D打印、智能机器人(20.20 +1.81%,诊股)、区块链、Fintech等新兴技术不断突破助力新零售，提升了消费者体验与商家运营效率，比如无人零售店Amazon Go主要运用机器视觉、深度学习算法和传感器融合技术;阿里淘咖啡无人零售技术主要涉及生物特征自主感知和学习系统、结算意图识别和交易系统及目标检测与追踪系统;缤果盒子主要采用了RFID技术、人脸识别技术等。

　　提升主线3:叠加乡村振兴与精准脱贫政策，线上线下合作深化提升农村覆盖率

　　农村新零售是指以实体门店、线上购物平台、移动互联网为核心，通过线上线下融合的方式，向农村百姓提供跨渠道、无缝化购物体验。阿里、京东、苏宁等电商巨头一直以来致力于农村新零售布局，随着乡村振兴战略和精准脱贫政策不断加码，农村电商平台不断升级，电商扶贫加快有望大幅提升农村新零售覆盖率。目前，阿里巴巴、京东、苏宁等电商巨头，中国供销总社的供销e家、中国电信的114mail、中国邮政的“邮乐购”，以及区域性电商平台等都在布局贫困县农村电子商务。另外，以步步高(19.01 停牌,诊股)、超市发、合力等为代表的实体零售企业还通过结对帮扶、定向采购、设立专项基金等方式与各方加强深化合作，建立长效帮扶机制。

　　1.4 主题策略：资本视角切入，关注“三大提升”

　　2018年1月23日，家乐福发布公告称，腾讯与永辉将对家乐福中国进行潜在投资，家乐福与腾讯和永辉已签署了相关意向书。我们认为，家乐福中国引入腾讯永辉表明了腾讯的新零售版图进一步完善，行业竞争加剧，线上线下融合速度有望加快。

　　当前阶段，基于国内一级市场和中美比较视角来看，各路资本在新零售领域的关注度提升较快：1)从国内一级市场看，新零售融资轮次偏早期，无人零售领域最受青睐;2)从中美比较看，中美形成零售市场趋同的对阵模式，互联网巨头的流量变现需求与大型零售商的引流需求产业碰撞，线上线下同时加速融合。

　　主题策略层面，我们认为，新零售模式在17年已经得到资本认可，在互联网巨头投资加码和科技革命加速变化的背景下，18年新零售领域有望在集中度、科技渗透、农村覆盖等方面有所突破，建议从这三条“提升”主线把握新零售主题投资机会：

　　主线一：市场集中度提升。我国的混合业态零售商市场集中度远低于发达国家，阿里、腾讯新零售领域竞争不断加剧有望倒逼线下零售商整合加速，市场集中度大幅提升，全面看好线下零售变革机会，建议重点关注新零售布局较早且扩张空间较大的零售业龙头。

　　主线二：科技渗透率提升。人工智能、物联网、大数据、VR/AR、3D打印、智能机器人、区块链、Fintech等新兴技术不断突破助力新零售落地，提升了消费者体验与商家运营效率，建议重点关注新零售基础设施领域公司。

　　主线三：农村覆盖率提升。随着乡村振兴战略和精准脱贫政策不断加码，一方面，阿里巴巴、京东、苏宁等电商巨头布局贫困县农村电子商务;另一方面，步步高、超市发、合力等实体零售企业深化合作，建立长效帮扶机制。