定增破发股中或可“掘金” 定增破发股一览表

　　跌破增发价的定增股一度被认为是市场的一个价值洼地，不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票，而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内，大股东认购部分为36个月)限制。业内人士表示，投资者可低位布局定增破发优质个股，重点挑选大股东参与且基本面长期看好的优质标的。

　　130定增股折价超过10%

　　据WIND资讯数据统计，截至12月21日，今年以来已实施完成定向增发的上市公司共454家，其中股价跌破定增发行价的有215家，占比47.36%。最新收盘价与增发价相比，130只个股折价率超过10%，77只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是方直科技(11.50 -0.78%,诊股)折价54.17%;万润科技(6.59 -1.79%,诊股)折价49.97%，蓝色光标(6.06 +0.00%,诊股)折价49.92%。

　　从估值来看，48只定增破发个股动态市盈率低于30倍，其中13只市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的东湖高新(9.01 -0.33%,诊股)，仅6.72倍。

　　由于中小盘股大幅跑输大盘，定增发行的破发率有了显著提升。据长江证券(8.06 -1.23%,诊股)统计，在定增发行2个月内，2013年-2016年期间破发率的平均水平约为24.5%。而2017年初至今，定增股票破发率已达47.36%。历史数据也显示，2007-2008年实施的增发破发最严重，其次为2010-2012年。而定增股破发后大概率回补，且回补幅度大于30%的概率过半，回补幅度大于10%的概率超八成。

　　对此，招商证券(17.59 +0.46%,诊股)叶涛分析认为，多数情况下，当破发股市价达到增发价的0.6-0.7倍时，大概率已经接近于最底部。

　　一位私募人士向记者透露，不少定增项目实际上是有上市公司兜底的。今年以来减持新规出台，拉长了定增资金的退出周期，机构参与定增的热情骤降，兜底条件也随之水涨船高。一些资质不太好的上市公司定增兜底条件甚至达到了8%的前端保底利率和30%-50%的后端分成。从这个角度来看，上市公司有动力通过提升业绩、市值管理等方式来支撑股价。

　　是否有机会业内有争议

　　如何挖掘增发破发股的市场机会?

　　天风证券分析师吴先兴分析认为，定增项目仅有少数投资者参与，且可能有大股东的参与，以及锁定期的约束，使得上市公司股价破发后仍有可能回到增发价格，以保证投资者的利益。相对于无大股东参与的股票，大股东参与的股票可以获得更高的收益率，但持仓时间略长;定增股票市值越小破发收益率越好且持仓时间也越短;增发比例越高、破发收益率也越高，但同时持仓时间越长;距离解禁日越远，越可以获得更高的破发收益率。

　　飞旋兄弟投资总经理陈旋认为，定增破发现象历来常有，但是要有所区分。“一部分优质股票定增后股价倒挂正是建仓布局良机，坚守价值投资逻辑，好股票依然会回归价值，并获得不菲收益。建议选择有大股东参与的、基本面可以长期看好的标的。”

　　英大证券研究所所长李大霄的看法相对谨慎，他在接受记者采访时表示，定增股增发价是虚的，不等于定增股票底部价格，将定增价当作底部价是非常危险的。李大霄认为，定增破发股后市机会不大，机构被套了不等于能解套，定增破发股有没有机会，还得看公司基本面和质地。不能因为定增破发了，就盲目买进博差价。

　　定增折价幅度排名居前部分个股

　　简称 代码 折价幅度

　　方直科技 300235 54.17%

　　万润科技 002654 49.97%

　　蓝色光标 300058 49.92%